野村上調美團(03690)目標價至118港元 維持「買入」評級 憧憬核心業務盈利能力趨穩

野村證券近日發表最新研究報告，將科技巨頭美團(03690)的目標價調升8%，由原先的109港元上調至118港元。該行同時重申對美團的「買入」投資評級，反映其對公司未來發展前景的樂觀看法。 報告指出，美團第二季度業績表現遠超市場預期，主要受惠於其核心的外賣配送(Food Delivery, FD)業務及到店、酒店及旅遊業務的強勁增長。此外，新業務的虧損亦低於野村證券早前的預測，顯示出公司在多條業務線上的良好發展勢頭。期內，美團的總營收按年錄得14%的增幅，較該行預期高出3%。更為亮眼的是，按非通用會計準則(Non-GAAP)計算的合併經營溢利(OP)達到39億元人民幣，遠超該行先前預測的3.17億元人民幣，印證公司經營效率顯著改善。 野村證券分析認為，美團外賣業務盈利能力的可見度有所提升，關鍵在於行業競爭格局正趨於理性化。該行引述美團管理層的説法指，市場競爭已日益轉向營運效率的提升，而非單純的價格戰，此趨勢將有助於外賣產業獲利能力的穩定復甦。 然而，報告亦提醒投資者，預計季節性因素，例如騎士成本的上升，可能會導致美團2026年第三季度外賣業務的單位經濟效益(Unit Economics, UE)環比下降至每單0.08元人民幣，低於該行先前對2026年第二季度預測的每單0.26元人民幣。儘管如此，野村證券整體上仍看好美團在本地生活服務領域的領導地位及其長期增長潛力。