招商證券國際料聯儲局短期暫緩加息 10月議息會議料維持利率 惟12月不排除再上調25點子

據招商證券國際發表的最新研究報告指出，預期聯邦儲備局（聯儲局）在即將於10月舉行的議息會議上，將選擇維持目前3.75釐至4.00釐的利率水平不變，但會保留進一步加息的彈性。報告強調，市場對聯儲局在12月會議上再次加息25個基點的預期，仍然是其基準判斷。 報告分析認為，聯儲局在9月完成加息後，需要時間觀察其貨幣政策傳導至實體經濟的效果。當前，美國居民購買力面臨約束，利率敏感行業承受壓力，加上金融市場可能出現的波動，均為聯儲局短期內放緩調整加息節奏提供了充分理由。 展望後市，即將於10月29日公佈的9月份個人消費支出（PCE）數據以及第三季度國內生產總值（GDP）初值，將為聯儲局的政策判斷提供進一步驗證。短期內，美國股市預料將會持續圍繞利率預期反覆波動。 在宏觀經濟層面，美國經濟活動雖然持續展現擴張勢頭，但企業加價行為與居民通脹預期同步升温，顯示通脹回落的道路仍然面臨顯著阻力。報告引述數據指，10月綜合採購經理指數（PMI）雖然由58.4輕微降至57.6，但其擴張速度仍處於近年來較高水平，國內需求、出口訂單及招聘情況均持續支撐企業的成長。 供給方面，原材料短缺、運輸延誤以及供應商產能緊張等因素，導致企業的交貨時間拉長，積壓訂單隨之增加。這使得企業在轉嫁成本方面變得更為容易，商品和服務銷售價格的漲幅已升至自2022年8月以來的最高水平。 針對居民端，高企的物價和利率水平使其對消費開支更為敏感。儘管企業需求依然強勁，為居民收入提供了支持，但成本不斷上漲、購買力受到擠壓以及利率維持高位，將共同抑制居民的消費意願，同時也增加了企業實現利潤的難度。