市場審視AI基建回報挑戰　王弼細論科技巨頭投資策略

近期美股市場經歷反彈後再度呈現回落，投資者目光因而重新聚焦於龐大的AI基礎設施投資，能否在未來為相關企業帶來相應的合理回報。在此背景下，科技巨頭的資本開支、現金流狀況及長期競爭優勢，成為市場關注的焦點。 香港奧國經濟學院院長王弼近日分析指出，儘管Alphabet（美：GOOG）季度業績表現強勁，但其現金流轉負的現象，卻引發市場對其高額資本支出的疑慮。王弼表示，他個人雖然並不偏好科技巨頭動輒數以百億美元計的龐大資本支出，但對Google從晶片研發到終端消費應用服務的完整生態系持正面看法。他強調，雖然短期內股價或因開支過大而表現平淡，然而公司正藉此築起深厚的「護城河」，以鞏固其長期競爭優勢，因此長線而言依然看好Google的發展潛力。在具體操作策略上，王弼透露將對Google採取「慢慢加碼」的節奏，計劃透過Sell Put期權策略，在行使價290美元附近，扣除權利金後約270美元的成本水平分批承接股份。 另一方面，針對蘋果（美：AAPL）早前股價創出新高的情況，王弼指出，蘋果的優勢在於其營運模式毋須如Google般投入巨額資本支出，便能穩固其市場地位，這亦是該公司更受股神巴菲特青睞的原因之一。然而，在比較蘋果與巴菲特旗下的巴郡（美：BRK.B）時，王弼則更看好巴郡的長期表現。他解釋，蘋果無論股價高低皆持續進行股份回購，而巴郡則堅持在股價低於其內在價值時才出手回購，此審慎策略有望在長期帶來更優異的投資回報。 面對當前全球政府持續「印鈔」及通脹升温的宏觀經濟風險，王弼已採取「沽美債、轉買巴郡」的行動。他認為，在全球貨幣供應不斷膨脹的環境下，過度憂慮持有何種貨幣的意義不大，關鍵在於擁有「不會因印鈔而貶值」的生產力資產。他進一步闡述，只要企業盈利增長能夠跑贏通脹，其內在價值就不會被稀釋。他以醫師與律師的專業技能作比喻，指這些專業知識和生產力，是「印鈔機也無法稀釋」的實質價值。