大行報告｜滙豐：中國軟件行業受惠AI普及 估值潛力獲市場關注

滙豐最新研究報告指出，中國軟件行業正迎來人工智能（AI）技術普及所帶來的新機遇，有望抵銷投資者此前對AI可能顛覆或削弱傳統軟件供應商需求的擔憂。報告強調，AI對該行業而言是機遇而非威脅。 滙豐分析師在報告中闡述，軟件公司在業務流程、監管要求及數據安全方面擁有深厚知識，而這些正是當前AI模型仍存在侷限的領域。因此，軟件企業具備獨特優勢，能有效整合AI技術，提升產品和服務。 市場過去對大語言模型（LLM）可能取代企業軟件的憂慮，一度壓抑中國軟件股的估值，導致其價格低於歷史平均水平。然而，滙豐認為這些擔憂目前看來已被誇大，並且已大致被市場消化。受惠於AI模型成本的降低及編碼效率的提升，中國軟件公司正加速產品開發、增加功能，並優化其商業模式。報告預期，隨著AI應用加速推廣，諸如按工作流程或服務成果收費等創新的定價模式，將有望進一步支撐盈利增長。 報告引述數據指，中國軟件企業來自AI相關的訂單顯著增加，預計2025年全年此類訂單將平均佔總營收約7%，較年初約6%的水平有所提升。滙豐指出，AI已成為中國軟件行業新的增長引擎。在盈利能力逐步復甦，加上AI訂單強勁增長的勢頭下，行業估值有望獲得重新評估。 在個別股份方面，滙豐表現出更看好的態度。其中，專注於智能文本識別軟件的合合信息，以及圖像算法提供商虹軟科技，均獲給予「買入」評級。滙豐認為，這些公司能夠透過開發新應用及拓展海外市場，實現AI技術的商業變現。此外，企業軟件製造商金蝶國際(00268)及用友網絡，則有望受惠於市場對原生AI企業資源規劃（ERP）工具需求增加。ERP系統旨在協助企業管理其核心業務流程，而整合AI功能的ERP工具將可望大幅提升營運效率及決策能力，推動相關企業的業務發展。