美股周來急挫，恆指或進一步向下。 大市按周跌325點或1.29%。全周在24203點至25390點間波動，日均成交約3090億元。恆指週一(23日)收市報24382點，跌894點或3.54%。大市全日成交3686億元。國指跌266點或3.11%，報8307點；科指跌159點或3.28%，報4712點。兩新股首日掛牌，網絡解決方案提供商飛速創新(03355)收報47.2元，較招股價41.6元，升13.5%。平台型集成電路(IC)設計公司國民技術(02701)收報11.25元，較招股價10.8元，升4.2%。恆指週二(24日)收市報25063點，升681點或2.79%。大市全日成交3686億元。國指升191點或2.31%，報8499點；科指升118點或2.51%，報4830點。康師傅(00322)去年多賺21%，連特別息共派79.84分，股價升一成，報13.22元，為表現最好三隻藍籌。兩隻新股首日掛牌，綜合智能場內物流機器人提供商凱樂士科技(02729)收報30.7元，較招股價16.66元，升84.3%。內地汽車HUD(抬頭顯示器)解決方案供應商澤景股份(02632)收報27.88元，較招股價44.2元，跌36.9%。恆指週三(25日)收市報25335點，升272點或1.09%。大市全日成交3509億元。國指升83點或0.98%，報8582點；科指升92點或1.91%，報4922點。業績股續為市場焦點之一，但表現兩極，泡泡瑪特(09992)績後急插，收跌22.5%，報168.3元，為表現最差藍籌；海底撈(06862)去年盈利跌14%，收跌11.1%，報14.22元。農夫山泉(09633)去年多賺31%，升9.4%，報46.42元，為表現第二好藍籌；小米(01810)績後遭花旗輕微下調目標價，由42元下調至40元，稱其營業利潤低於預期，股價跌0.5%，報32.52元。恆指週四(26日)收市報24856點，跌479點或1.89%。大市全日成交2616億元。國指跌192點或2.25%，報8389點；科指跑輸，跌161點或3.28%，報4761點。蒙牛乳業(02319)去年盈利急升近14倍，至15.45億元人民幣，逆市升2.6%，報16.32元，為表現最佳藍籌。金山軟件(03888)去年多賺29%，收升4.5%，報23.98元。恆指週五(27日)收市報24951點，升95點或0.38%。大市全日成交2630億元。國指升63點或0.76%，報8453點。科指升16點或0.35%，報4778點。醫藥股有追捧，石藥集團(01093)升13.8%，報9.29元；信達生物(01801)升7.7%，報85.5元，是全日表現最好兩藍籌；滙控(00005)平收124.8元；今日公佈業績的比亞迪(01211)升3.7%，報106.5元；中移動(00941)0.7%，報78.05元。 後市評論： 總結本週，滬指累跌43點或1.1%。港股大市周跌325點或1.29%。全周在24203點至25390點間波動，上下波幅1187點。政府統計處公佈，2月份本港整體出口和進口貨值均錄得按年升幅。繼1月份出口升33.8%後，2月份商品整體出口貨值為4088億元，按年上升24.7%，高於市場預期升22.3%。同時，繼1月份進口升38.1%後，2月份商品進口貨值為4729億元，按年上升29.9%。國家統計局公佈，今年首兩月，全國規模以上工業企業實現利潤1.02萬億元(人民幣‧下同)，按年增長15.2%。期內，規模以上工業企業中，國有控股企業利潤3665.6億元，按年增長5.3%；股份制企業利潤8032.9億元，增長22.1%；外商及港澳台投資企業利潤2167.5億元，下降3.8%；私營企業利潤2844.5億元，增長37.2%。美國勞工部公佈，截至3月21日止一週的首次申領失業救濟人數減少5000人，至21萬人，符合預期，而截至3月14日止一週的持續申領失業救濟人數下降3.2萬人，至181.9萬人，少過預期的184.9萬人，兩個數字均為近兩年新低。美國勞工部公佈，美國2月進口物價按月上升1.3%，市場預期為上升0.5%。期內，出口物價按月上升1.5%，預期為上升0.5%。下週關注：3月31日，中國將公佈製造業PMI及非製造業PMI。4月1日，美國將公佈MBA採購指數及ISM製造業就業指數。4月2日，美國將公佈持續申請失業救濟人數。 寧德時代 (3750）寧德時代近期發佈全年業績，集團去年全年營收突破四千二百億元，達到4237億元，同比增長17%，純利更飆升逾四成至722億元，同比增長42.3%，單計第四季表現亦遠超預期，營收及純利分別錄得36.6%及57.1%的強勁同比增幅，充分展現其卓越的盈利能力。集團主要受惠於動力與儲能電池出貨量持續領跑全球，全年鋰電池銷量達661GWh，同比增長近四成，加上有效的成本控制，尤其在去年底碳酸鋰價格回升之際，憑藉價格聯動機制與規模優勢，成功將毛利率維持在穩定水準，凸顯其供應鏈管理的韌性。技術層面，集團在固態電池及納離子電池領域的佈局更見前瞻，新一代產品獲車企客户認可，技術溢價有助抵禦原材料波動，而「納新電池」在能量密度與低温性能上的突破，更為其在鋰價波動中開闢了差異化競爭路徑。戰略上，集團積極拓展低空經濟、船舶電動化等新領域，並透過換電模式擴大生態圈，此舉有效降低對單一市場的依賴，為長遠增長注入新動力。值得留意的是，集團全球動力電池市佔率進一步攀升至39.2%，海外市佔率更突破30%，加上匈牙利工廠即將投產，進一步鞏固其全球佈局。總括而言，寧德時代憑藉穩固的全球龍頭地位、領先的技術壁壘及多元化的業務擴張，成功將業績超預期的利好轉化為提振市場情緒的催化劑，後市表現值得持續跟進。目標價$725，止蝕價$590(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)香港股票分析師協會主席 鄧聲興#鄧聲興
