景順：美國長債息升勢持續 債券吸引力大增 科技股估值面臨壓力

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭近日指出，在全球主要央行就減息或加息25個基點的討論聲中，美國長期利率持續上揚的趨勢更值得投資者高度關注。他強調，全球債市正發出清晰訊號，顯示資金成本已在結構上顯著推高。 趙耀庭分析，從投資角度而言，孳息率走高無疑對大型科技股的估值構成壓力。他解釋，這類股票對折現率變化更為敏感，同時亦削弱了其極高估值倍數的合理性。然而，景順亦留意到，美國經濟增長依然展現韌性，這意味著科技行業若能維持強勁的盈利表現，有望在一定程度上抵銷部分估值壓力。 同樣地，美國國債孳息率上升對新興市場及亞洲股市亦構成不利因素，特別是對於那些高度依賴外部融資的企業，其影響更為明顯。不過，趙耀庭補充指，北亞股市相對而言更具韌性，主要得益於其擁有貿易順差以及穩健的本地資產負債表。 市場消息指，隨著美國國債孳息率攀升至5%以上，債券的吸引力正持續提升。景順的基本情境預測顯示，長端孳息率的上升已在一定程度上削弱了聯儲局進一步加息的必要性。分析指出，美國整體借貸成本普遍上升，金融環境亦已收緊，這實際上意味著債券市場正代聯儲局發揮收緊政策的作用。