華潤啤酒上半年純利跌逾一成 白酒業務拖累 啤酒收入創新高仍難挽頹勢

華潤啤酒(控股)(00291)公佈截至今年6月底止中期業績，股東應佔溢利按年下跌10.71%，錄得51.69億元人民幣。受盈利表現下滑影響，公司中期息雖然將派息比率上調2個百分點至28%，惟每股派息仍按年減少3.88%至44.6分，去年同期則派發46.4分。管理層指出，純利倒退主要由於其白酒業務正經歷行業深度調整期，銷量與利潤短期內顯著受壓。 期內，白酒業務的營業額按年大幅倒退27%至5.7億元人民幣，EBITDA亦降至8400萬元人民幣。市場分析認為，內地白酒行業普遍面臨總量承壓、結構分化及庫存高企等多重挑戰，導致整個板塊步入「寒冬期」，對涉足該業務的企業構成顯著拖累。 然而，儘管白酒業務表現欠佳，華潤啤酒的啤酒業務表現亮眼。上半年綜合營業額按年增長1.2%至242.4億元人民幣，創下近6年同期新高。其中，啤酒業務分部營業額達236.7億元人民幣，同比增長2.2%，啤酒銷量亦按年增加1.7%至約660萬千升，平均銷售價格(ASP)温和上升0.5%。 公司在高端化策略上取得進展，次高檔及以上產品銷量增幅逾10%，佔啤酒總銷量比例提升至26%以上；普高檔及以上產品銷量增量約15%。旗下多個品牌表現突出，例如「喜力(Heineken）」銷量增長逾20%，「老雪」銷量增長逾40%，而「紅爵」銷量增幅更高達逾80%。同期推出的季度新品，包括雪花金冠、雪花德式小麥及勇闖天涯 superDry 超幹生啤等，亦為次高檔及以上產品銷量貢獻了逾7%的增長。 除了白酒業務的拖累，其他營運成本壓力亦影響了整體盈利。期內，啤酒業務的EBIT，若撇除深圳總部搬遷補償收益約1.15億元人民幣，實際增長步伐有所放緩。同時，財務成本按年飆升2.57倍至5000萬元人民幣。此外，為應對日益激烈的市場競爭，華潤啤酒上半年的銷售與分銷費用亦按年上升1.9%至38.11億元人民幣，這些因素共同對公司的盈利能力造成壓力。