交銀國際：中國醫藥政策平穩 近期催化劑潛力大

交銀國際發表報告指出，恆生醫療保健指數本週上升0.5%，表現略遜於大市。當中生物藥、處方藥和醫療器械板塊的表現優於其他板塊。內地資金近期偏向防禦性佈局，著重於內生增長穩定的傳統及被低估的創新藥企；而外資則積極投放於創新藥的龍頭及產業鏈上游標的，包括CXO公司。 最近，1至8批次集體採購的規則改為詢價模式，交銀國際預期降價幅度有限，對香港處方藥廠的影響或不如預期般嚴重。12月行業催化劑豐富，學術會議、醫保談判結果及聯儲局的潛在降息等，均有可能提振市場投資情緒。 在創新藥方面，三生製藥(01530)、德琪醫藥(06996)和百濟神州(06160)具備多項短期催化劑，股票估值未完全反映其核心產品價值；先聲藥業(02096)、和黃醫藥(00013)及傳奇生物則因被低估而備受關注，未來增長邏輯明確。 此外，CXO領域的藥明合聯(02268)受益於下游市場活躍及融資環境改善。在監管不確定性逐步消除下，醫院、醫療器械及診斷等子板塊有望出現反彈契機，值得投資者持續關注。