九龍倉置業(01997) 2025年度基礎盈利增5%至逾64億元 惟物業重估致錄逾42億虧損 次中期息仍增10%

九龍倉置業 (01997) 近日公佈截至2025年12月31日止年度（2025年度）之全年業績。數據顯示，期內公司基礎淨盈利按年增長5%，達到64.56億港元，相當於每股2.13港元。然而，由於投資物業錄得高達105.28億港元（2024年：56.21億港元）的重估減值淨額，導致股東應佔集團錄得虧損42.57億港元。相比之下，2024年同期則為盈利8.91億港元。每股基本虧損為1.4港元，而2024年為每股基本盈利0.29港元。 儘管純利轉虧，九龍倉置業的派息政策維持穩健。集團第二次中期股息按年增加10%至每股0.66港元，全年總派息為每股1.32港元，佔香港投資物業及酒店基礎淨盈利的65%。在財務方面，集團的負債淨額減少22億港元至320億港元，負債比率維持在17.2%的低水平。公司管理層指出，2025年所節省的利息開支，有效抵銷了收入和營業盈利的温和跌幅。 營運表現方面，九龍倉置業旗下投資物業組合的整體出租率保持在92%的水平。不過，集團的資產淨值按年下降3%至每股59.85港元。 細分至主要物業組合，集團旗艦商場海港城的整體收入和營業盈利（包括酒店業務）均按年上升1%。截至年杪，海港城商場的出租率錄得92%，寫字樓出租率亦達91%。然而，市場分析指，由於租户對成本控制保持審慎，加上新供應令市場競爭加劇，導致租金收入仍承受一定壓力。 至於時代廣場，其整體收入下跌10%，營業盈利亦下跌14%。截至年杪，商場出租率為95%。寫字樓方面，集團積極爭取續租及落實新租約，有助將年杪出租率維持在90%水平。然而，寫字樓租賃環境日益困難，需求主要集中於較小型單位，加上銅鑼灣區有新供應落成，以及非核心地區充斥大量價格較低的選擇，使其租金進一步受壓。集團表示，將持續與租户保持建設性溝通，根據個別需求制定專屬的租務方案，以應對市場挑戰。 展望2026年，九龍倉置業預期地緣政治風險與貿易緊張局勢仍將是影響全球經濟前景的主要變數。香港經濟的復甦進程温和推進，隨着金融市場回暖、氣氛好轉，加上美國可能減息，預期將為營商環境帶來更為有利的因素。零售業和酒店業有望受惠於消費者信心回升以及一系列盛事活動的帶動。雖然增長勢頭正在積累，但本地和來自其他地區的競爭仍然相當激烈，要將這股動能轉化為持續的收入增長尚需時日。寫字樓市場方面，儘管租務活動開始活躍，但短期內新增供應激增，預計將對出租率和租金水平構成壓力。面對動盪的經營環境，集團強調將繼續維持低槓桿比率和穩健的財務狀況，在審慎應對挑戰的同時，亦會積極爭取發展機會。