匯豐上調藥明康德(02359)H股目標價至162.5港元 維持「買入」評級

匯豐環球研究發表報告，決定上調藥明康德(02359)H股目標價約19%，由原先的136.6港元調升至162.5港元。該行同時調高藥明康德A股目標價，並維持兩者「買入」評級不變，顯示對其前景的信心。 報告指出，匯豐將藥明康德2026年至2028年經調整純利預測上調5%至6%。此舉主要基於對公司同期收入預測的2%上調，尤其考慮到小分子醫藥合同研發生產機構(CDMO)業務展現出超出預期的強勁增長勢頭。 除收入增長外，匯豐亦將藥明康德2026年至2028年毛利率預測上調163至170個基點。這反映了公司在今年第一季錄得利潤率的顯著改善，同時受惠於商業階段收入佔比的提高，以及其精益營運策略的有效實施。 市場關注到，藥明生物2026年第一季持續經營收入按年增長39.4%，經調整利潤率更大幅提升71.7%。其中，小分子CDMO業務表現尤其亮眼，同比增長高達80.1%，超出匯豐及市場預期，主要受惠於市場對小分子藥GLP-1的需求殷切。此外，藥明康德旗下的化學業務(WuXi Chemistry)經調整毛利率擴張5.4個百分點，進一步印證其盈利能力。 藥明康德管理層維持其持續經營業務收入按年增長18%至22%的指引，表現出對未來業務發展的樂觀態度。綜合上述因素，匯豐對藥明康德的增長前景持樂觀看法，並因此調高了公司的利潤率預測。