施羅德投資倡短期債券保本增收 應對市況不明朗挑戰

施羅德投資固定收益投資組合經理James Ringer指出，鑑於中東戰事為環球宏觀前景增添變數，市場不確定性升温，投資者對此審慎行事，甚至傾向持有現金或採取觀望態度，實屬可以理解。然而，他強調，短期債券（即年期五年或以下者）在當前環境下，是較持有現金更為有效的保本及賺取收益策略，尤其在市況不明朗時更顯吸引力。 James Ringer分析，雖然持有現金能降低投資組合的潛在波動，但此舉未能完全消除所有風險。更重要的是，當各國央行未來一旦啟動減息週期，現金利率將即時隨之回落，令現金配置面臨再投資風險。相反，短期債券具備更長時間鎖定具吸引力的孳息率的優勢，並且無論地緣政治局勢如何演變，都能持續支付固定水平的利息。從目前水平觀察，短期債券的孳息率已顯著高於現金存款，這意味著其有潛力提供跑贏通脹的回報，此為現金利率難以比擬的特點。 該投資組合經理進一步解釋，短期債券的核心優勢在於其收益部分，但真正的價值在於能將歷史高位的孳息率與較低的利率風險相結合，從而在「風險」與「回報」之間取得最佳平衡，為潛在的資本虧損提供充足緩衝。這是因為債券會定期支付固定票息；同時由於其還款期（票息及本金）較長債為快，其存續期（即對利率的敏感度）亦相對較低。簡單而言，債券越接近到期日，其確定性便越高。 市場消息指，儘管中東戰事爆發後，孳息率曲線形態有所波動，但其向上傾斜的特性預示，短期債券不僅提供具吸引力的息差，亦帶來「滾動效應」。所謂滾動效應，是指隨著債券年期縮短，其孳息率會沿著曲線「滾動」至通常較低的水平，進而自動推高其價格。此結構性優勢有助於提升短期債券相對於長債的穩定性，並使其有潛力帶來較現金更高的風險調整後回報。 James Ringer總結指，在目前市場環境下，投資者審慎行事雖屬無可厚非，但對債券投資者而言，選項並非只有承受高存續期風險或完全退守現金這兩個極端。他認為，短期債券恰好介乎兩者之間，其賺取高風險調整後回報的潛力，為市況不明朗時期提供了一個務實的選擇。他強調，市場前景難以在一夕之間明朗化，儘管短期債券的回報可能不會帶來巨大驚喜，但勝在能提供穩定及持續的收入。在不明朗時期，「邊等邊賺」有時反而是最理性的投資策略。