OpenAI去年開支飆升1.7倍 蝕近7倍至390億美元 會計調整佔大宗 市場聚焦盈利前景

正當ChatGPT開發商OpenAI為其首次公開招股（IPO）作準備之際，市場消息指出，OpenAI去年斥資高達340億美元，按年增長1.7倍，旨在鞏固其在人工智能（AI）市場的主導地位。然而，儘管收入顯著增長，高昂的營運成本及一項非現金會計費用卻令其虧損急增。市場對OpenAI的未來盈利前景表達關注。 據悉，該公司經審計的財務數據顯示，OpenAI去年用於研發的開支由2024年的約78億美元飆升至約190億美元；同期銷售及營銷支出亦由約11億美元增至近60億美元，並涉及其他營運成本。無論是在AI模型建構、數據中心設施投資抑或羅致頂尖科研人才方面，OpenAI均投入巨額資金。 在收入方面，OpenAI去年錄得約130億美元，較2024年的37億美元大幅躍升，堪稱史上收入增長最快的企業之一。然而，受投資AI的龐大支出所累，該公司去年的虧損急增近7倍，由2024年的50億美元飆升至約390億美元。 OpenAI虧損按年急增，主要與其企業結構相關的非現金會計費用有關。去年10月底，OpenAI重組為可盈利的公共利益公司（PBC）。在轉型前，其投資者持有的是可轉換權益而非傳統股權。根據美國會計準則，這些權益被視為負債，並會隨公司估值增長而定期重估。知情人士透露，由於OpenAI估值大幅增長，投資者的可轉換權益亦隨之大增，因此產生了約300億美元的會計費用。重組後，這類支出將不會再出現。 若撇除上述會計費用及其他非現金支出，例如員工股票期權及微軟提供的運算資源等，OpenAI的實際虧損約為80億美元。值得留意的是，其虧損佔銷售額的比例正在下降，效率有所提升。2024年，OpenAI每產生1美元收入，需支出2.37美元；至去年，該比例已降至每1美元收入僅支出1.6美元。 投資者普遍關注OpenAI的盈利能力。分析認為，若該公司能削減其兩大主要開支——研發和營銷，並同時提高AI服務價格及開拓新收入來源，或有望最終扭虧為盈。然而，由於AI企業須不斷開發最佳模型方能留住客户，大幅削減研發支出將極具挑戰。迄今為止，OpenAI的巨額支出主要由渴望在AI領域分一杯羹的投資者承擔。據報，OpenAI在3月底完成1220億美元融資後，投後估值已增至8520億美元。市場預期該公司最快可望於今年秋季上市，屆時估值可能突破1萬億美元，而其已於本月秘密向美國證交會（SEC）提交了IPO申請。 與此同時，另一AI晶片巨頭Nvidia（英偉達）（美：NVDA）亦積極籌資。Nvidia於「週一」向美國證交會（SEC）提交融資計劃，為AI投資熱潮爆發以來首次發債。Nvidia上次發債已是2021年，當時集資50億美元。受市場熱烈反應帶動，是次發債規模由原定200億美元上調至250億美元，吸引高達850億美元的認購資金，為發行規模的3.4倍。 科技巨頭如Alphabet（美：GOOGL）和亞馬遜（美：AMZN）近期亦發行逾千億美元債券，以興建數據中心等AI基礎設施。彭博智庫分析師Robert Schiffman指出，相對低廉的長期債務融資有助於降低Nvidia的平均資本成本，並在不損害其AA信用評級的前提下，為其在AI領域的戰略投資提供資金。Nvidia是批投資級別債券於「週一」定價，共分7個期限，由2年至30年不等。知情人士透露，最長期的債券孳息率較初始價格指引下調0.25釐，最終溢價比美國同年期國債高出0.65個百分點。