霍爾木茲海峽封鎖添變數 大摩警告油市「與時間競賽」布油恐飆至150美元

中東地區戰事持續緊張，全球關鍵石油航運咽喉霍爾木茲海峽的交通持續受阻，引發市場對全球石油供應鏈的憂慮。摩根士丹利（大摩）分析師Martijn Rats等在最新報告中指出，石油市場正處於「與時間賽跑」的關鍵時刻，若霍爾木茲海峽的封鎖延續至6月，此前有效抑制因伊朗戰事引發油價升勢的各項因素，恐將不再奏效。 大摩分析表示，儘管此前全球石油供應損失近10億桶，但受惠於市場在危機爆發前已累積一定緩衝空間，加上投資者普遍預期海峽最終將會重開，因此國際油價（期貨）未能突破2022年高位水平。此外，美國原油出口量增加，疊加中國進口步伐放緩，亦有效協助市場抵禦供應衝擊，維持相對穩定。 展望未來，該行認為，如果霍爾木茲海峽的封鎖持續時間超越中國或美國所能承受的範圍，全球原油供應將可能再度趨於緊張。目前看來，中國市場似乎情況良好，然而美國能否持續維持高水平原油出口仍有待觀察，預計將面臨更大壓力。 大摩目前的基線預測是，霍爾木茲海峽將在美國需要限制出口以及中國需要遏制進口下滑前恢復暢通。不過，報告亦警示，若供應持續受阻，油價面臨顯著上漲壓力。該行強調，霍爾木茲海峽重開的時機至關重要。若能在6月前恢復暢通，且中美兩國的緩衝措施仍能部分發揮作用，此為其基線預測情境。反之，若封鎖持續至6月底甚至7月，布蘭特期油價格將難以避免此前得以規避的升壓。 在該行預測的基線情境下，作為全球現貨定價基準的布蘭特期油，本季度（第二季度）預計為每桶110美元，第三季度為100美元，第四季度則為90美元。然而，在霍爾木茲海峽關閉時間更長的情境下，布蘭特期油價格預計將達到每桶130至150美元的高位。 報告進一步指出，目前美國每日增加380萬桶原油出口，而中國每日則減少550萬桶原油進口，這合計每日930萬桶的供需調整量，相當可觀，正是這些因素避免了世界其他地區直接承受供應緊張的影響。