毛振華警示中國經濟結構性壓力 憂未來或面對「類滯脹」風險

香港大學中國經濟季度論壇近日舉行，港大經管學院經濟學實務教授兼香港特首政策組專家毛振華於會上指出，中國經濟目前仍面臨顯著的結構性壓力，尤其隨著中東地緣政治衝突持續，其對全球經濟的影響或在第二季進一步顯現，市場需警惕「類滯脹」風險。 毛振華分析，儘管中東地區戰事未止，但鑑於中國在石油戰略儲備、新能源產業佈局及石油供應多元化方面具備優勢，相關衝突對中國經濟的直接衝擊相對有限。今年首季，中國物價表現整體企穩並温和回升，居民消費價格指數（CPI）錄得温和上行，工業生產者出廠價格指數（PPI）降幅收窄，其中3月份更按年轉正，顯示通縮壓力有所緩解。他強調，中國能源對外依賴度低於20%，因此輸入型通脹引發全面性通脹的可能性不高。然而，倘若成本上升壓力與內需不振疊加，仍有可能觸發「類滯脹」風險，對此必須保持警惕。 出口表現亦是當前經濟環境中的另一隱憂。毛振華指出，全球貿易環境正承受巨大壓力，國際貨幣基金組織（IMF）已下調對2026年全球經濟增速的預期，並料全球貿易量增速將由2025年的5.1%放緩至2.8%。此種趨勢加上航運成本上漲及全球供應鏈的調整，無疑將對中國的出口構成制約。不過，他亦提到，在全球產業鏈重塑背景下，中國製造業有望承接部分海外訂單轉移，這將為中國出口的韌性提供一定支撐。 在內需方面，房地產市場的下行壓力依然顯著，毛振華直言，樓價自高位已回落逾20%，資產價格的持續下跌，正透過財富效應、影響居民收入及預期，進一步制約居民的消費能力，並阻礙物價水平的回升。數據顯示，今年首季社會消費品零售總額按年僅增長2.4%，較去年底回落1.3個百分點，反映消費復甦動力偏弱。他總結稱，目前「供強需弱」的格局尚未根本扭轉，內需尤其是消費需求仍顯疲弱，是當前中國經濟面臨的核心挑戰之一。