大和：中國AI及軟件板塊走勢兩極 新晉大語言模型企業表現亮麗

大和發表研究報告指出，近期中國人工智能（AI）及軟件板塊的市場表現呈現兩極分化。報告分析，新上市的大語言模型（LLM）企業展現強勁增長勢頭，業績跑贏大市；相對而言，傳統互聯網及軟件企業則因市場對AI替代效應的憂慮加劇，表現顯得滯後。 該行重點推薦股份包括：阿里巴巴(09988)、騰訊控股(00700)、金山雲(03896)以及範式智能(06682)。此外，大和亦給予百度集團(09888)、嗶哩嗶哩(09626)及快手(01024)「戰術性買入」評級，反映其潛在投資價值。 報告進一步闡述，春節期間成為中國互聯網企業爭奪AI聊天機器人用户的關鍵戰場。各大企業紛紛斥巨資，透過派發現金紅包及免單補貼等形式，累計投入逾80億元人民幣以吸引用户。 據Questmobile截至2月8日的數據顯示，字節跳動旗下「豆包」的周活躍用户（WAU）及日活躍用户（DAU）分別達到1.86億及0.8億；阿里巴巴的「通義千問」WAU/DAU為1.34億及0.33億；騰訊的「元寶」WAU/DAU則錄得0.43億及0.20億。值得留意的是，騰訊於2月18日公佈，「元寶」的DAU及月活躍用户（MAU）已分別突破5000萬及1.1億大關，反映其用户增長迅猛。 在技術發展方面，春節假期前後，中國主流基礎模型相繼迎來重大更新。儘管市場普遍預期的DeepseekV4並未如期發布，令部分投資者略感失望，但大和認為，從長遠角度看，中國大語言模型的全球化趨勢仍未被市場充分認可。然而，憑藉其顯著的成本優勢，中國LLM在全球市場的份額正持續攀升。 報告同時提及，對於軟件公司而言，大型企業客户在數據治理、系統可靠性及彌償保障等方面的需求至關重要。市場預期隨著軟件切換成本的逐步下降，行業競爭將日趨激烈。在此背景下，率先完成AI原生轉型的軟件企業，將在未來的市場競爭中佔據有利位置。