瑞銀削港交所(00388)目標價至420元 預計第三季純利逾九季首錄倒退

瑞銀發表研究報告，將香港交易所(00388)的目標價下調6.7%，由原先的450港元降至420港元，並維持「中性」評級。該行是次調整主要考慮到下半年至今的市場活動表現、最新的利率走勢觀點，以及恆生指數的變化。 根據瑞銀的最新預測，港交所2026、2027及2028財年的平均每日成交金額(ADT)將分別下調5%、4%及7%，至2,620億、2,240億及2,430億港元。受此影響，港交所同期每股盈利亦分別調低4%、6%及8%，至15.3港元、13.0港元及13.5港元。 投資者關注港交所將於11月6日公佈的第三季業績。瑞銀預計港交所第三季税後淨利潤為46億港元，收入達76億港元，按年將分別減少6%及2%。若此預測成真，這將是港交所近10個季度以來首次出現按年盈利下滑。分析指，業績疲弱的主因是平均每日成交金額按年下跌11%，以及投資淨收益(NII)表現走弱。 瑞銀指出，其對港交所第三季淨利潤和收入的預測，較市場普遍預期分別低11%和8%。該行預計，隨著市場逐步消化下半年迄今疲軟的交易表現和利率走勢，市場共識預期可能進一步下調。 在投資淨收益方面，瑞銀預計港交所2026年第三季的投資淨收益為9.01億港元，按年減少12%，按季更下跌30%。這主要反映出香港銀行同業拆息(HIBOR)走低，以及清算所基金規模可能縮減的影響。數據顯示，第三季度過去六個月的HIBOR滾動平均值為2.92%，相較於2025年第三季的3.17%和2026年第二季的2.93%，顯示出利率回落的趨勢。值得留意的是，港交所2026年上半年曾受惠於非上市股權投資的2.98億港元非經常性估值收益，這亦使得第三季的NII表現相對遜色。