交銀國際下調滔博(06110)未來財年盈利預測 料高息率提供下行支持

交銀國際發表研究報告指出，滔博國際 (06110) 2026財政年度錄得營業收入257.4億元人民幣，按年下跌4.7%，大致符合該行先前的預期。其中，下半財年營收跌幅收窄至3.7%，顯示業務表現有所改善。期內，公司歸屬於母公司股東的淨利潤為12.7億元人民幣，按年減少1.5%，而淨利率則較去年同期改善0.1個百分點至4.9%，亦大致符合交銀國際的預期。 報告引述滔博管理層表示，預計2027財年收入端將面臨一定壓力。為應對市場挑戰，公司將延續「效率優先」的策略，透過精細化的折扣管理及全局營運優化，以爭取全年利潤金額保持穩定，並帶動淨利率較去年同期有所提升。 市場消息指，管理層亦提到近期銷售趨勢，農曆新年過後終端需求有所放緩，且當前「618」年中購物節活動的整體折扣力度並無明顯收窄。考慮到這些因素，交銀國際因此決定下調滔博2027至2028財年的盈利預測5%至11%，同時引入2029年的盈利預測。 儘管如此，交銀國際維持滔博「中性」的投資評級，並重申目標價為2.98港元，此目標價乃基於2027財年盈利預測的13倍目標市盈率。該行認為，雖然滔博國際仍面臨業務發展上的不確定性，但投資者關注其預期超過10%的股息率，或將為其股價提供充足的下行保護。