基金特區：瑞士百達策略調整　歐股吸金魅力續現 標普美股優勢或逐步消退

近期市場氣氛轉變明顯，投資者目光逐漸從美股轉向歐洲市場，瑞士百達財富管理（Pictet）亞洲策略團隊指出，美國政策不確定性及債務陰霾或削弱其獨有優勢，「美國例外論」有望逐步退潮，推動長線資金向歐股及其他非美市場傾斜。 市場消息指，今年以來歐股表現吸睛，吸引對沖基金與主動管理資金重返歐洲，尤其在美國政策不穩及貿易壁壘增加的背景下，歐洲與亞洲基金流入加速增長，其中歐洲高收益債與股票成為資金流動新熱點。 瑞士百達同時對經濟基本面進行調整，將歐元區經濟增長預測由去年預估的年均1.5%上調至1.7%，反映出德國與其他歐盟國家加大基建與防務支出，提供區內企業以結構性復甦動能。 另一方面，美國政策與債務風險引發市場擔憂，致使部分海外資金策略性撤出，促使投資者重新審視資產配置，逐步增加歐洲與亞洲（除日本以外）市場比重。 香港市場方面，境內資金流入趨勢依然強勁。2025年上半年，透過「滬深港通」南向買盤創歷史新高，港股總市值與成交持續回升，促使H股估值與A股價差呈收窄趨勢。同時，IPO活動活躍，新經濟板塊如中概股回歸熱潮強化市場熱度，帶旺整體市場動能。 儘管「美國例外論」逐漸面臨挑戰，美股仍具備人工智能技術領先優勢，多家尊享高盈利能力企業仍是短中期資金關注焦點。瑞士百達預測未來十年美股年均報酬仍可達約7%，高於許多成熟市場，本幣計算全球（除美國外）股市年均回報亦在7%左右，差異有限。 整體而言，資產管理機構正逐步平衡配置，增加歐洲與亞洲市場比重以分散風險。歐洲政策、構造性支出與估值修復，是資金轉向的重要推手；亞洲（尤其港股）則受惠於內地資金持續支援與重估價值再塑的態勢，雙向活絡並存。雖然美國仍有科技領先與利潤率優勢，但「例外論」影響力料將呈現趨緩格局。