中國6月出口增速創四個月新高 受惠AI需求及晶片漲價 下半年料維持穩健但增速或放緩

中國6月出口增速創下四個月新高，進口亦攀升至五年高位，兩者表現均遠超市場預期，反映海外需求依然強勁。市場分析普遍認為，儘管下半年出口增速可能有所回落，但出口貿易仍將是支撐今年中國經濟增長的重要動力。 根據中國海關總署公佈的數據，以美元計價，6月進出口總值達6991.5億美元，按年增長30.6%。其中，出口升幅擴大至27%，大幅優於市場預期的19%；進口升幅亦擴大至36%，高於市場預期26.1%。當月貿易順差錄得1256.2億美元。中國海關總署副署長王軍表示，當前外部環境依然複雜多變，下半年雖然面臨一定壓力，但中國外貿基本盤穩固，對保持良好勢頭有信心。 市場分析指出，上半年出口表現亮眼，主要受惠於半導體產業以及有色金屬因人工智能（AI）需求帶動的價格上漲。澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬補充，地緣政治因素亦影響了原油進口。凱投宏觀及經濟學人智庫(EIU)均強調，6月貿易額大幅攀升，主因是AI熱潮推動半導體價格飆升，而非單純的數量增長；經濟學人智庫(EIU)指出，6月晶片出口量甚至沒有增長，但出口值卻翻倍有餘，顯示價格因素貢獻巨大。 展望下半年，投資者普遍關注全球AI投資熱潮的可持續性。邢兆鵬預計，隨著AI泡沫爭議升温，半導體對出口的貢獻可能有所下降，並預測下半年貿易順差有望縮小。他維持全年進口按年增長25%、出口增長15%的預測不變。東方金誠首席宏觀分析師王青預計，7月出口增速將繼續保持在25%左右的高位，全球AI投資熱潮及汽車出口仍將起到重要支撐作用。然而，他提醒，美國301調查全面結束後，關税政策有可能再現重要調整，且下半年AI投資熱潮的可持續性需重點關注，晶片出口高增態勢或會出現下行波動。 ING大中華區首席經濟學家宋林分析，今年上半年的出口規模已接近去年首七個月的水平，基本情景是出口將保持穩健增長。不過，宋林亦指出，需要密切關注兩項潛在風險：包括已故美國參議員格雷厄姆提出的俄羅斯制裁法案，以及歐盟可能上調關税的影響。保銀資本認為，出口繁榮是今年迄今為止中國經濟的主要驅動力，預計下半年仍將保持強勁，這同時可能加劇中國與其貿易夥伴，特別是歐洲之間的貿易緊張局勢。王青亦提到，伴隨前期中東衝突對全球經濟的拖累效應逐步顯現，加上中國外貿環境仍存在變數，下半年出口增速或呈現高位下行趨勢。 進口方面，宋林指出，科技相關進口佔主導地位，而其他進口類別依然疲軟，這反映了國內需求環境相對疲弱。凱投宏觀亦指出，即使進口增速躍升，這不應被視為內需旺盛的證據，因為與出口類似，半導體價格飆升也是推高進口值的關鍵因素。此外，經濟學人智庫(EIU)觀察到，鑑於對美國新關税的預期，6月存在大量的提前出貨行為，不論是對美國還是對東盟出口。保銀資本預期中國將允許人民幣在未來幾個月進一步升值，但其升值速度至少在接下來的幾個月內不太可能減緩出口的高增長勢頭。