匯豐上調領展(00823)目標價至48港元 維持「買入」評級

匯豐環球研究發表最新報告，將本港主要房託基金領展（00823）的目標價，由原先的46.5港元調高約3.2%至48港元，同時重申其「買入」的投資評級。該行分析師指出，領展上半年度業績表現優於市場預期，每基金單位分派（DPU）錄得0.3%的增長，遠勝市場普遍預期的2%至4%跌幅，反映公司有效的成本優化措施有助穩定營運表現。 匯豐報告認為，領展的DPU下行週期可能已接近尾聲。儘管其香港投資組合（約佔投資組合總值約74%）的續租租金調整率仍為負7.5%，但值得留意的是，報告提及2026年7月至9月期間，租户銷售額已重拾增長勢頭，這被視為經營環境正在改善的正面早期訊號。此外，領展積極的資本循環策略、持續的成本管控以及持續進行的基金單位回購活動，均有望為其估值提供堅實支持。 在估值方面，匯豐採用股息折現模型（DDM）計算，將領展的公允價值估值設定為與其每基金單位資產淨值（NAV）持平，即48港元。目前，領展基於2027財年預測（財年截至3月），股息率約為6.1%，市賬率（P/B）則為0.73倍。 該行同時列出領展股價的潛在催化劑，包括可能宣佈利用資本循環所得資金擴大基金單位回購計劃，以及發布關於「REIT通」的相關公告，這項機制料將促進內地與香港兩地不動產投資信託基金市場的互聯互通。然而，報告亦提示潛在下行風險，包括香港零售業復甦速度不及預期、以高昂代價進行項目收購，以及聯儲局採取較市場預期更為激進的緊縮貨幣政策等。