標普RatingDog中國製造業PMI放緩至51.8 雖回落仍勝市場預期

標普最新數據顯示，5月RatingDog中國製造業採購經理指數（PMI）錄得51.8，雖較4月輕微下跌0.4個百分點，但仍高於市場普遍預期的51.3。此數據反映內地製造業景氣度持續擴張，然而增速有所放緩。PMI指數高於50，一般被視為製造業處於擴張區間。 RatingDog創始人姚煜分析指，5月份製造業的擴張步伐較4月有所減慢，然而整體走勢依然保持穩健改善。他提到，期內新訂單總量增長速度放緩，但其水平仍超越過去五年的平均值。值得關注的是，新出口訂單則呈現輕微下降。姚煜續指，儘管通脹壓力按月有所紓緩，減輕了企業在成本和定價方面的負擔，但業界仍需警惕需求增長放緩及外部訂單可能收縮的潛在風險。 報告引述受訪企業反映，新訂單的增長主要得益於強勁的市場需求、產品技術進步、新客户開拓以及促銷活動的帶動。儘管增速有所放緩，整體擴張幅度仍超越長期平均水平。此外，5月份製造業產量繼續擴張，但較4月創下的22個月高位亦見減速。至於企業對未來12個月的信心，雖然較4月輕微轉弱，但仍維持在今年年初以來的平均水平。這份樂觀預期主要建基於市場需求上升、新訂單持續增長、新客户開發以及銷售渠道改善等正面因素。 市場普遍視非官方的RatingDog製造業PMI為較側重出口導向及民營企業的景氣指標。數據顯示，5月份RatingDog PMI與國家統計局公佈的官方製造業PMI雙雙按月回落，然而RatingDog PMI已連續六個月保持在擴張區間，而官方PMI則跌至50的榮枯分界線。有分析指出，這反映出內地經濟增長結構上的分化。 巴克萊的報告亦印證了這一觀點，指出PMI數據配合其他高頻經濟指標，揭示內地經濟增長呈現分化格局。報告強調，高科技及出口導向型行業表現強勁，相比之下，以消費和房地產為主的傳統內需型行業則顯得相對疲弱。 巴克萊進一步分析官方PMI數據，指高科技製造業以及電子通訊、鐵路航天等設備生產相關的新訂單指數均高於53，顯示這些領域供需兩旺。然而，受供應鏈受阻的石油石化業，以及消費品製造業的表現則較為疲弱。報告同時指出，儘管製造業的投入成本大幅上升，但其傳導至產出價格的幅度仍相對有限，導致5月份投入與產出價格之間的差距擴大至四年高位，這預示著下游行業的利潤空間持續面臨壓力。 儘管內地出口近月錄得強勁增長，彭博經濟研究認為，作為出口導向指標的非官方製造業PMI數據放緩，或預示5月份的出口增長可能出現降温。分析指出，PMI放緩除了受到5月初長假期的季節性影響外，歐元區和日本等主要外圍經濟體的PMI指數亦告下跌，這反映出全球外部需求正在走弱，對中國出口構成壓力。