中石化(00386)第三季純利按年飆逾六成 煉油利差改善及產品優化推動

中石化(00386)近期公佈的第三季度業績表現亮麗，整體盈利能力顯著優於去年同期。公司受惠於國際油價回升、煉油利差改善以及產品結構持續優化，即使面對國內成品油需求相對疲弱的挑戰，仍實現了盈利的大幅增長。 根據中國企業會計準則，中石化第三季度錄得營業收入7,697.35億元人民幣，按年增長9.3%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為133.61億元人民幣，大幅飆升57.2%。若撇除非經營性項目，淨利潤亦增長40.1%至130.84億元人民幣。累計前三季度表現同樣不俗，營業收入達2.21萬億元人民幣，按年上升4.4%；歸母淨利潤為389.88億元人民幣，增長30.0%；經營活動現金流量淨額達到1,619.94億元人民幣，增長41.1%。按國際財務報告準則計算，第三季度股東應佔利潤為136億元人民幣，按年增長63.6%；前三季度則為401.67億元人民幣，增長25.3%。 公司業績的顯著增長，主要得益於煉化產品價差擴大，以及公司積極增產航空煤油、石腦油及其他煉油副產品等高附加值產品。此外，原油價格上行亦帶來了庫存增值效益。期內，前三季度原油實現價格為每桶81.92美元，按年上漲23.4%。 分業務板塊來看，勘探及開發業務方面，中石化加大高效勘探和效益開發力度，前三季度錄得息税前利潤426.12億元人民幣。煉油業務持續推進「油轉化」、「油轉特」產業體系建設，靈活調整產品結構，增加高端碳材料等產品產量；同時統籌國內國際兩個市場，積極做好成品油出口，有效提升了產業鏈創效水平，該板塊前三季度實現息税前利潤300.99億元人民幣，遠高於去年同期的約70億元人民幣。 營銷及分銷業務方面，公司充分發揮網絡優勢，統籌推進全業態發展，充電量、車用液化天然氣（LNG）銷量以及氫氣加註量均錄得按年大幅增長；透過加快「車生態」、「家生活」效益化發展，提升易捷服務質效，該板塊錄得息税前利潤111.63億元人民幣。儘管化工市場需求持續疲弱，產品毛利收窄帶來嚴峻挑戰，化工業務板塊透過全力降成本、拓市場、動態優化裝置運行及產品結構等措施，仍成功將息税前虧損收窄至16.90億元人民幣，較去年同期明顯改善。 在提升股東回報方面，中石化持續開展A股及H股股份回購，以維護公司價值及股東權益。截至九月底，公司已累計回購A股1.04億股並已全部註銷，H股累計回購1.39億股，回購計劃仍在進行中，所回購股份亦將全部註銷。展望未來，公司將透過產品結構優化、新產品開發、「油氣氫電服」綜合加能站網絡拓展，以及持續的股份回購，進一步增強長期競爭力及股東回報。 市場分析員輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑指出，給予中石化(00386)目標價5.25元，止蝕價為4.45元，建議買入價為4.70元。