Ares行政總裁：私募信貸資產穩健 未見大規模違約週期

近期市場對私募信貸資產質素的憂慮持續升温，引發業界廣泛關注。然而，全球領先的另類資產管理公司Ares（美：ARES）創辦人兼行政總裁Michael Arougheti，對此持審慎樂觀態度。他於一次全球投資峯會上強調，該行旗下核心投資組合目前並無呈現任何異常狀況，違約率亦顯著低於歷史平均水平。 Michael Arougheti指出，受惠於穩健的基本因素，現金流持續錄得增長。他認為，無論從Ares的內部投資組合，抑或更廣泛的市場層面來看，均未有跡象顯示將出現大規模的違約週期，亦不認同市場上存在延遲確認信貸違約損失的情況。 針對私募信貸市場所承擔的風險類型，Michael Arougheti闡釋其與槓桿貸款市場、高收益債券市場以及傳統銀行資產負債表所面臨的風險具有相似之處。他特別提到，在美國逾1,800萬間企業中，僅約3.5萬間公司的收入超過1億美元，其中約5,000間的收入更可達10億美元以上。這些頂尖企業，僅佔美國經濟的百分之一，卻是機構在私募股權和私募信貸領域的重點投資目標。他強調，私募市場的發展並非憑空創造信貸需求，而是透過多樣化的融資渠道，有效地滿足了市場上原有的資金需求，尤其為那些未能充分獲得傳統銀行服務的優質企業提供了重要的資本。 在潛在損失緩解機制方面，Michael Arougheti進一步解釋，大部分私募信貸旨在支持私募股權投資。資產管理公司通常會向相關企業或持有資產的機構提供資金，而私募信貸在資本結構中的優先受償順序通常較高。這意味著，在私募信貸借款人真正蒙受損失之前，相關公司的股權持股已先行承擔了大部分風險。他特別強調，目前由股權承擔的風險敞口，相較過往任何週期均為高，這成為減輕私募信貸機構潛在損失的關鍵因素。即使未來違約率有所上升，預計其最終損失仍將處於可控範圍。 對於當前市場熱議的私募信貸風險，Michael Arougheti觀察到，無論是公開市場抑或私募市場的投資者，往往對新聞、資訊及地緣政治的變化反應過於迅速，容易根據短期訊息作出長期投資決策，或會在眾多「噪音」中偏離了真實的市場信號。他提醒投資者，私募市場本質上屬於長期投資範疇，呼籲各界應保持冷靜，進行深入的實地盡職調查，以獲取最客觀及第一手的資訊，避免受短期市場情緒影響。