SpaceX IPO前夕估值現分歧 晨星潑冷水 料初期高位不宜盲追

美國太空探索科技公司SpaceX正籌備上市（IPO），這場被市場譽為「世紀新股」的盛事，吸引全球投資者高度關注。然而，獨立研究機構晨星（Morningstar）卻發出審慎評估，其分析師直言SpaceX的合理估值僅為7,800億美元（約6.08萬億港元），大幅低於市場預期的1.75萬億美元IPO目標估值，並指該公司目前「被嚴重高估」。 晨星股票分析師Nicolas Owens在報告中指出，SpaceX旗下人工智能（AI）業務前景存在顯著不確定性。儘管背靠創辦人馬斯克（Elon Musk）的xAI及社交平台X（前稱Twitter）的資源，但其商業模式仍未清晰，且面臨OpenAI和Anthropic等業界巨頭的激烈競爭。 Nicolas Owens表示，現階段並不認為xAI開發的聊天機器人Grok能躋身頂尖AI實驗室行列。報告進一步警告，SpaceX的AI板塊高度依賴尚未經過市場驗證的未成熟技術，例如備受市場期待的「軌道數據中心（Orbital Data Centers）」。 除了AI業務遭遇質疑，SpaceX另一核心業務「星鏈（Starlink）」衞星寬頻服務，同樣面臨技術瓶頸。晨星分析師認為，Starlink目前遇到的許多技術障礙，有相當一部分屬於公司自身難以控制的外部因素，包括地緣政治監管及頻譜限制等。 基於上述隱憂，晨星直言：「我們認為這家公司被嚴重高估了。在IPO結束後，市場將會出現更具吸引力的進場價格，投資者稍安勿躁。」根據市場消息，SpaceX計劃於6月4日正式展開上市路演（Roadshow），並預計於6月12日在美國納斯達克（Nasdaq）交易所掛牌上市。 儘管晨星提出市場罕見的審慎觀點，但市場普遍預期SpaceX股票在上市初期仍可能迎來一波升浪。晨星也承認，由於初期市場流通股數較少（Low Float），加上負責本次SpaceX上市承銷的均為華爾街頂級投行，強大的資本護航有望在短期內推高股價。據悉，SpaceX IPO聯席承銷商包括高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、美銀證券（BofA Securities）、花旗集團（Citigroup）以及摩根大通（J.P. Morgan）。 不過，Nicolas Owens提醒，那些渴望參與SpaceX未來發展並分享其潛在成功的長期投資者，未來必定會遇到比「初次公開招股（IPO）」更具安全邊際（Margin of Safety）的合理買入機會，不應急於在上市初期高位盲目追入。