美債孳息率飆破關鍵水平 市場關注投資者對債券特性理解存異

美國國債市場近期遭遇顯著拋售潮，主要受累於市場對通脹持續高企及聯儲局潛在加息路徑的憂慮。指標性十年期美國國債孳息率，月內曾一度高見4.68釐，最新報約4.56釐，持續刷新去年7月以來的高位；而三十年期美債孳息率更曾升至5.2釐，創下19年新高，最新報約5.08釐。 債券價格與孳息率走勢向來呈反向關係，即債息急升反映債券價格下跌。然而，若投資者持有直債至到期日，在發行人沒有出現違約的情況下，可收回全部本金，並連同期間的利息收益，故債券被視為一種穩定的固定收益資產。 近日有社交平台用户發帖，表示其投資的美國國債出現帳面虧損，甚至「含息還賠了快十萬」，對此感到焦慮，引發網民熱議，不少人對其困惑表示不解，質疑其「初心」是否混淆了收息與賺取價差的投資目標。 市場分析認為，部分投資者對債券的基本原理或存在誤解，特別是混淆了直接持有美國國債（直債）與投資美國國債交易所買賣基金（ETF）之間的差異。有網民指出，美債ETF透過上市基金形式投資美債，其價格波動性通常較直債為大，部分投資者購入ETF可能旨在賺取價差，而非單純鎖定穩定收益。買入美債ETF等同於買入追蹤債券指數的基金，其價格受市場報價影響較深，波動性較高，與直接持有單一債券至到期日的「固定收益」邏輯有所不同。 許多網民留言強調，直債的「初心」在於收取穩定利息，並在到期時取回本金，中間市場價格變動對持有至到期的投資者影響有限。亦有聲音指出，債券投資應作為資產配置的一部分，旨在提供風險平衡及保本抗跌功能，不應期望其提供如股票般的高回報率。有網民語重心長提醒，債券相較於股票，雖然潛在回報較低，但其功能在於為投資組合提供穩定性，特別是在經濟下滑或股市波動時，其跌幅有限，更能發揮避險工具的作用。 美國國債具備多項優勢，使其成為全球投資組閤中的重要一環。首先，其違約風險極低，因美國政府擁有極高的信用評級（穆迪「Aa1」、標普及惠譽「AA+」），被視為全球最安全的債券之一。其次，美債定期支付固定利息，為退休基金及需要穩定現金流的投資者提供透明可靠的收益，這亦是全球大型退休基金普遍持有美債的原因。第三，美國國債市場規模龐大、交投活躍，流動性高，投資者可在需要時於到期前沽出，儘管需留意市場價格波動。 對於香港投資者而言，值得留意的是税務安排。非美國公民直接持有美國國債所收取的利息，可豁免30%的美國預扣税。然而，若投資者透過購買美國上市的美債ETF獲取利息，則可能需繳納此税項。因此，在進行投資決策時，應全面考慮收費、入場門檻以及税務影響等因素，並清晰理解所投資產品的特性與風險，以符合自身的投資目標和風險承受能力。