碧瑤綠色2025年溢利創新高 環境服務需求旺盛前景看俏

香港綜合環境服務供應商碧瑤綠色（01397）近年表現亮麗，尤其於2025年錄得股東應佔溢利創新高。公司深耕清潔、廢物管理及園藝等領域逾40載，核心業務穩固，加上香港環保政策持續加持，預期未來成長動能充足。有分析指出，碧瑤綠色兼具低估值與高股息優勢，具中長期配置價值。 根據2025年度業績報告，碧瑤綠色年度總收益達到24.25億港元，股東應佔溢利為9728萬港元，按年大幅增長80.6%，創下上市以來新高。業績大幅躍升主要受惠於多方面因素，包括整體毛利率優化至9.5%，清潔與廢物管理業務在降本增效方面取得顯著成效。此外，高毛利業務佔比提升，尤其是海上清潔及回收業務貢獻增加，亦為盈利增長提供動力。期內，公司經營活動現金流淨額達1.99億港元，現金流充裕，為業務擴張及穩健派息奠定基礎。截至2025年末，公司未完成合約總額約25.36億港元，反映其中短期業績具有較高確定性。 公司業務聚焦四大板塊，其中清潔服務作為基本盤，2025年貢獻營收19.0億港元，佔總收益約78.2%，涵蓋政府街道、醫院、機場及私人機構等廣泛場景。其政府相關街道清潔服務覆蓋香港7個行政區，服務人口約280萬，市場份額穩居前列。廢物管理與回收業務受香港減廢政策帶動，2025年分部毛利率提升至15.0%，成為另一盈利增長點。園藝及蟲害管理業務亦穩步拓展，2025年園藝服務收益增長22.0%。值得留意的是，公司於2025年成功中標香港東部水域海上垃圾清理合約，合約期三年總值1.5億港元，標誌著業務從陸地拓展至海洋環境服務，為公司打開新增長空間。 在股東回報方面，碧瑤綠色分紅政策穩定，2025年派發末期股息每股7.0港仙。以現價計算，股息率逾6%，且連續多年維持約30%的派息率，對穩健型投資者具備較強吸引力。估值方面，公司目前市盈率僅4.60倍，顯著低於行業平均水平，估值窪地優勢明顯。 市場環境方面，香港環保政策持續加碼，成為公司發展的核心驅動力。2025年《推廣回收及妥善處置產品（雜項修訂）條例草案》獲通過，預計2026年將推出塑料飲料容器等生產者責任計劃，這將直接帶動公司回收業務的量價齊升。同時，香港北部都會區建設加速，預期新增發展區域對清潔及廢物處理的需求將激增，為公司帶來大量新合約機會。 憑藉多年深耕的品牌壁壘、豐富的政府資源優勢及規模化運營能力，碧瑤綠色在香港清潔與環境服務市場已築起較強護城河，新進入者難以撼動其領先地位。 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪指出，碧瑤綠色作為香港環境服務龍頭企業，具備業績確定性強、現金流穩健、高股息、低估值四大核心優勢。在政策紅利與業務拓展雙輪驅動下，其中長期成長邏輯清晰，建議投資者可分注吸納，作中長期持有部署。