野村陸挺料中國出口增速回歸常態 首兩月數據或受春節效應扭曲

野村證券中國首席分析師陸挺最新發布報告指出，展望未來，預計中國出口增長將逐步回落至2025年約5%至6%的水平。他強調，在全球製造業總量中已佔三分之一的中國製造業，其持續進展將推動出口成為經濟增長的關鍵驅動力。 市場數據顯示，中國今年1月至2月的出口表現遠超預期，按年錄得21.8%的顯著增長，較去年12月的6.6%大幅攀升。此增幅不僅遠高於市場普遍預期的7.2%，亦超越野村證券此前預測的5.9%。同期，進口表現亦見強勁，按年增長19.8%，較去年12月的5.7%加快，並高於市場普遍預期的7.0%及野村證券預計的6.1%。然而，值得留意的是，1月至2月期間的貿易順差月平均温和收窄至1,070億美元，略低於去年12月的1,140億美元。 在出口結構方面，汽車和半導體產業成為主要增長引擎。數據顯示，1月至2月汽車出口按年大增67.1%，而半導體產業出口亦按年急升72.6%。分析普遍認為，這反映了中國製造業的競爭力持續提升，同時也受惠於全球科技週期的良好勢頭。 不過，陸挺亦特別提醒，儘管1月至2月合併計算的貿易增長數字表現異常強勁，但考慮到今年春節假期的特殊時間安排，這些數據很可能受到扭曲。他提出，一個有力的證據是19.8%的進口按年增幅，此數字與中國國內需求趨勢有所不符，暗示實際需求可能未如數據所示般強勁，投資者應審慎解讀相關數字。