匯豐環球研究料內地三大航空股上半年蝕127億人幣 燃油壓力未減偏好國泰

匯豐環球研究發表最新報告，剖析航空業前景，並重點評估區內主要航空公司。報告指出，雖然航空燃油價格已較早前中東衝突高峯水平回落54%，但目前每桶價格仍約116美元，較今年1月至2月衝突前平均高出35%。該行預計，下半年航空燃油平均價將繼續維持在每桶110美元以上，對未有進行燃油對沖的航空公司而言，成本壓力依然顯著。 受高企燃油價格影響，匯豐環球研究預期中國國航(00753)、中國東方航空(00670)及中國南方航空(01055)這三大內地航空公司，於今年上半年將合共錄得約127億元人民幣的虧損。該行維持對上述三家航空公司的「持有」評級，並抱持審慎看法。目標價方面，中國國航為4.6港元、中國東方航空為3.5港元，而中國南方航空則為3.6港元。 市場消息指，當前投資者關注的焦點已不再是燃油價格會否回落，而是其回落速度能否足夠快，以確保三大航空公司能在暑假客運需求消退前恢復盈利能力。匯豐環球研究留意到，三大航空公司的H股在過去六個月內累計下跌41%至43%，表現大幅跑輸同期下跌9%的國企指數。該行認為，儘管燃油價格回落有助於紓緩部分成本壓力，但由於中國旅客對票價敏感度較高，票價上漲或附加費可能削弱需求。此外，地緣政治或運力風險亦可能抵銷燃油成本下降帶來的好處。 另一方面，國泰航空(00293)則獲該行維持「買入」評級，目標價為15.3港元。匯豐環球研究預計，國泰航空將受惠於高端客運需求強勁，以及貨運收益率維持穩健，預期上半年將申報盈利約51億港元。當中包括因中國國航股權攤薄所帶來約14億港元的一次性收益，進一步支持其盈利表現。