韓國財長為個股槓桿ETF致歉 承認倉卒批核加劇散户損失

韓國股市近期承受顯著壓力，市場分析指出，個股槓桿交易所買賣基金（ETF）在波動市況中，將跌幅顯著放大，導致大批散户蒙受嚴重損失。 韓國財政部長具潤哲週三在國會接受質詢時，公開為此致歉，坦承政府在未經深思熟慮的情況下，倉卒批准個股槓桿ETF產品上市。然而，他同時強調，槓桿ETF僅為近期市場動盪的其中一個因素，並指出當局已推出一系列穩定大市措施，如有需要，將會進一步加推措施以推動市場回復正常秩序。 據瞭解，韓國兩大晶片製造商SK海力士及三星電子，其股份在韓國綜合股價指數（KOSPI）中佔據高達五成的權重。該指數自今年6月高位以來，已累計下跌四成。有韓國國會議員批評，投機交易過度集中於少數股票，而個股槓桿ETF更將市場波動性無限放大，使得韓國股市的波幅遠超全球主要指數。 自韓國當局於5月底允許個股槓桿ETF產品上市以來，大量散户透過這些槓桿工具，集中押注於兩大晶片股。然而，他們卻忽視了槓桿ETF固有的「波動率損耗」風險。例如，當股票本身單日下跌10%，追蹤該股票的槓桿ETF跌幅可達20%，即使該股翌日反彈至原本價位，ETF的淨值亦已無法完全復原。此外，槓桿產品的再平衡機制，在市場下行時亦會放大風險，為維持其槓桿比例，槓桿ETF必須在其追蹤的股票下跌時被動賣出更多股票，從而形成「下跌、拋售、再下跌」的惡性循環。 受此影響，與KODEX SK海力士掛鈎的兩倍槓桿ETF，自6月高位以來已下跌逾八成；而與三星電子掛鈎的同類產品，亦從6月峯值下跌近75%。 韓國國會週三的聽證會，最終演變為對政府政策的猛烈抨擊。反對派議員質疑，槓桿產品異常迅速地獲批上市，是源於政府過度優先考慮提振股價，而非市場穩定。根據KB金融集團的數據顯示，自韓國市場5月27日推出個股槓桿ETF以來，韓國散户的淨買入額高達14萬億韓圜（約97億美元），而同期外國投資者的淨買入額僅約2萬億韓圜。 為此，韓國金融服務委員會本週宣佈將實施更嚴格的規定，並將於週五（31日）生效。新措施包括，散户若要新建倉或加倉境內外上市的單一股票槓桿產品，其本地券商户口所需維持的最低餘額將大幅提高至3000萬韓圜（約16萬港元）。當局亦表示，若上述措施仍未能有效穩定市場，將考慮實施額外的交易限制，例如停止向專業投資者以外的散户提供槓桿ETF產品，以遏止過度投機行為。