中信證券國際Alexander Redman：新興市場投資須精選 高配南韓及港股

中信證券國際首席股票策略師Alexander Redman近日發布最新市場觀點，強調在全球經濟格局變動下，投資者在選擇新興市場時必須抱持高度的選擇性。他指出，雖然新興市場目前正經歷一個強勁的半導體週期，但這並非意味著一個全面的超級週期已經來臨。在當前環境中，Redman透露其最為看好的市場依然是南韓。 Redman同時對香港股票市場持高配（overweight）看法。他解釋，中港兩地市場過往走勢高度相關，但近年已逐步發展出不同的市場路徑。港股市場的板塊組成與內地市場存在顯著差異，且香港所面對的挑戰亦有別於內地，例如內地市場正面臨房地產問題的困擾。 他進一步分析，疫情過後，不少曾離港人士選擇迴流，此現象結合房地產市場的活躍度及香港交易所的交易量，共同塑造出香港獨特的市場敍事。鑑於這些基本因素，Redman認為香港市場理應獲得「高配」的投資比重。 值得留意的是，Redman亦對全球動態隨機存取記憶體（DRAM）產業前景表達擔憂。他認為，隨著DRAM價格增長開始放緩，該產業的營業利潤率已接近其峯值。此外，Redman關注到市場可能低估了中國在人工智能（AI）硬件及大型語言模型發展方面所構成的「內捲」威脅，即在行業內部激烈競爭下可能導致的利潤壓縮與效率下降，這或將對全球相關產業鏈帶來新的挑戰。