新加坡銀行上調美股評級至「增持」 看好AI前景 歐股遭下調 中港星市場具多重支持

新加坡銀行(Bank of Singapore)旗下的CIO投資智庫近期調整其股票配置策略，因應人工智能(AI)主題展現強勁基本面及具備上行風險，決定將美股評級由「中性」上調至「增持」。此舉反映該行對AI科技創新持續推動美股表現的信心。 與此同時，鑑於歐洲市場容易受到能源市場不確定性的衝擊，該行將歐股評級由「中性」下調至「減持」。至於日本及亞洲（日本除外）股票，則維持「中性」立場不變。 在亞洲（日本除外）市場板塊中，新加坡銀行持續對中國、中國香港及新加坡股市表達樂觀看法。該行指出，這些市場正受惠於多項利好因素的疊加，包括具吸引力的估值水平、企業盈利預測持續獲得上調、南向資金流入勢頭強勁，以及貿易休戰延期等，這些共同為中港股市提供了有力支撐。 針對中國半導體產業，新加坡銀行認為，儘管美國已批准出售H200人工智能晶片，但作為「人工智能+」及科技創新行動的核心推動力，中國的半導體國產化進程將會穩步推進。市場消息指，一方面，國資及相關背景的數據中心預計將繼續採購國產AI晶片。另一方面，外界估計的75萬枚H200晶片銷售配額，恐難以完全滿足內地雲端服務供應商、互聯網及平台公司龐大資本開支計劃所帶來的強勁需求。該行更預期，國產晶片性能有望在明年追平H200晶片水平。 談及中美關係對市場的影響，該行回顧數據指出，自2017年以來，每當美國總統與中國國家主席進行面對面會晤後的1至3個月內，離岸中國股票（即MSCI中國指數）的平均回報率介乎1%至5%，反映投資者傾向將高層元首會晤視為市場趨於穩定的訊號。相較之下，在岸A股市場則對內地議題和政策更為敏感。 隨著中美關係趨於穩定，投資者或將重新聚焦於基本面表現。宏觀層面而言，市場持續關注霍爾木茲海峽可能長期中斷的潛在風險，以及其對油價和通脹可能帶來的影響。同時，環球債券孳息率持續攀升至新高，亦引發了股市波動。不過，該行分析認為，中國對經霍爾木茲海峽運輸的石油依賴度相對較低，且擁有煤炭與可再生能源並舉的多元化能源結構，因此中國股票在當前環境下更具優勢。在岸A股市場同樣具備配置價值，其與美股的相關性相較其他亞洲股市處於較低水平，該行重申相對更偏好在岸A股市場。 A股市場方面，工業、資訊科技及相關服務業合計佔總市值逾三分之二，這些領域有望受惠於「人工智能+」及科技創新行動的持續推進。另外，已公佈業績的龍頭互聯網及平台公司（同時亦為指數權重較高的公司）均重申，其外賣及即時零售業務虧損已大幅收窄，有助於紓緩市場對企業盈利進一步受壓的憂慮。這些企業亦將繼續加大對人工智能基礎設施的投資及資本開支，有望為人工智能供應鏈帶來正面的溢出效應。 在板塊層面，能源、工業及原材料板塊的盈利增長前景較為樂觀。該行重申其「槓鈴策略」：一方面，透過配置優質收益類資產，以抵禦市場波動，並積極把握決策者日益重視股東回報這一趨勢所帶來的機遇；另一方面，該行認為結構性主題仍具上行空間，其中包括人工智能相關主題、受惠於政策支持的科技創新、內需消費及「反內捲」相關板塊。