輝立黃瑋傑薦買正力新能(03677) 目標價10.2元 具備多元電池業務優勢

輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑近期發表研究報告，看好正力新能(03677)的發展前景，建議投資者可於9.2元買入，目標價定為10.2元，止蝕價設於8.7元。 正力新能主要業務為鋰離子電池的研發、生產及銷售，產品線涵蓋動力電池、儲能電池及航空電池三大範疇。集團致力於提供電芯、模組、電池包、電池簇及電池管理系統的一體化方案，並積極拓展電化學產品在「陸海空互聯」(LISA)下的廣泛應用。 在動力電池方面，正力新能的產品支援BEV、PHEV、EREV和HEV等多種車型，並能滿足轎車、SUV、MPV等多用途汽車的需求。市場消息指，集團的動力電池客户基礎雄厚，包括多家大型央國企、新晉造車勢力以及領先的跨國整車企業。公司在多個龍頭品牌的核心車型，如一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車、上汽通用五菱、上汽通用、廣汽豐田及大眾（包括一汽大眾、上汽大眾及安徽大眾）的電池供應份額持續提升，並深度參與多項創新電動化平台開發項目。 值得一提的是，正力新能的合營企業新中源豐田，為豐田汽車在中國的主要合營主機廠供應多款適配HEV汽車的鋰離子電池和鎳氫電池包。按2024年銷量計算，豐田汽車在中國HEV市場的份額已超過七成，顯示其在混合動力汽車領域的強大市場地位。 在儲能業務方面，集團主導開發的104Ah標準化電芯已成為全球家庭儲能市場的主力供貨產品之一，並透過與業務夥伴的協作，成功將產品銷往亞洲、非洲及拉丁美洲等多個市場，涵蓋家庭儲能、大型儲能和工商業儲能。 航空電池業務亦取得階段性進展。正力新能已隨遼寧通航的固定翼載人電動飛機RX1E取得適航認證，並預計將形成規模量產，有望成為行業首家固定翼載人飛機量產交付的電池供應商。目前量產的為第二代「三高一快」航空動力電池，採用雙重半固態技術，延續集團2023年提出的高安全、高能量密度、高功率及快充於一體的「三高一快」核心性能指標。集團的航空電池產品已同時獲得AS9100D航空體系認證及航空飛行器適航證，憑藉雙重驗證的產品實力，有望在未來電動航空市場佔據先發優勢。 為應對市場對電池產品的強勁需求，正力新能預期於2025年第二及第三季度從主要客户獲得更多訂單及定點項目。鑑於現有產能以及常熟新生產工廠一期（預計2025年第四季度完工）的新增產能已被現有客户訂單充分利用，集團已於去年10月透過配售45,921,000股新H股，籌集約5億港元資金，以加快常熟新生產工廠二期的建設，旨在滿足2026年及2027年的預期訂單需求。 （筆者並無持有上述股份）