瑞銀鄧維慎維持香港GDP增長3.3% 稱發債及善用外匯基金助經濟發展

瑞銀投資銀行高級亞洲經濟分析師鄧維慎近日在財政司司長陳茂波發表最新《財政預算案》後指出，維持對香港今年實際本地生產總值（GDP）增長3.3%的預測，該數字高於市場普遍共識。他認為，香港憑藉穩健的淨資產負債表，具備透過發行債券為資本開支融資及優化債券幣種結構的空間，以進一步提升長期經濟增長潛力。 瑞銀投行研究部早前預期，2026/27財政年度的《財政預算案》將終結香港連續三年的財政赤字局面，恢復至温和盈餘，並預計在即將來臨的財政年度繼續保持盈餘。 鄧維慎進一步分析，儘管香港保持著穩健的淨資產負債表，但近年來其經濟增長速度相較其他相仿經濟體有所落後。因此，香港有空間透過發行更多債券來為提升長期增長的資本開支提供資金。他亦建議優化債券的幣種結構，特別是目前人民幣計價債券在總債務中佔比仍然相對較小，增加其發行量將有助於分散風險並提升融資效率。 此外，市場普遍關注政府根據《外匯基金條例》的決定，將自1984年以來首次動用外匯基金，撥出1500億港元支持北部都會區及其他基礎設施項目。鄧維慎解釋，在聯繫匯率制度下，外匯基金在全面覆蓋貨幣基礎、外匯基金票據及債券等之後的淨權益近年來錄得快速增長。單計2025年，該淨權益便增加了超過2000億港元，創下歷史新高。 鄧維慎強調，外匯基金的淨權益作為政府資產，其價值會隨市場回報週期而波動。因此，將2025年部分年度收益撥用於支援長期增長潛力，既有助於整體政府投資組合的多元化與優化，亦能減少未來進一步舉債的需要。他提醒，未來關鍵將在於這些資本開支的效率及實際推進情況。 對於整體經濟前景，鄧維慎維持其高於市場共識的增長預測，指出政府預計2026年實際GDP增速將介乎2.5%至3.5%之間，而瑞銀的3.3%預測則處於政府預測區間的上限。他總結稱，在已高於共識的增長預測基礎上仍存在上行風險，未來需密切關注政府實際支出的進度及潛在的產業週期變化。他補充，若經濟再次面臨意外衝擊，政府仍可動用其具韌性的財政儲備，提供必要的逆週期支援。