道富機構投資者風險偏好指標降至9月的-0.18

道富機構投資者風險偏好指標從8月的0.36降至9月的-0.18，創下自3月中東衝突爆發以來最低值，機構投資者持續五個月的風險配置行情就此結束。股票配置比例仍處於歷史高位，達至56.6%，但9月回落0.8個百分點。資金流向固定收益資產而非現金，剔除短期國庫券後的債券配置比例上升近1個百分點，現金配置則下降0.18個百分點。這是五年多以來固定收益資產配置的最大單月增幅。儘管固定收益資產持倉仍處於歷史低位，但9月的顯著增配表明，即便宏觀經濟前景承壓，機構投資者終於開始被更高的主權債券收益率水平所吸引。道富市場宏觀策略主管Michael Metcalfe評論：「道富風險偏好指標所追蹤的本輪風險偏好回升態勢未能延續至第六個月，並不令人意外。投資者的股票持倉本就顯著超配，疊加油價上漲、貨幣環境收緊也為其暫停增配風險資產提供了充分理由。更出人意料的是資金避險的去向。有時，投資者沒有採取什麼行動反而更能説明問題：儘管股票和債券兩市表現均走弱，現金配置比例卻小幅下降，並持續低於長期均值。相反，股票持倉下降80個基點、現金配置回落20個基點所釋放的資金流向了固定收益資產，創下五年多以來最大單月增幅。資管機構的固收持倉接近20年低位，因此一定程度的資產再平衡本就勢在必行。但本次資產配置切換發生在收益率大幅上行的階段。這釋放出一個初步信號：儘管市場對通脹、財政及政治前景存在擔憂，但長期收益率水平終於具備足夠吸引力，能夠再次吸引機構投資者入場。」 (JJ)