安本投資：美股受惠AI基建及地緣政治緩和 關注聯儲局政策彈性

安本投資多元資產客户專屬方案全球副主管Ray Sharma-Ong近日發表市場展望，指出隨著美伊簽署諒解備忘錄，市場焦點已從潛在衝突轉向更持久的局勢緩和步伐，此趨勢料將使主要能源進口市場受惠。 Ray Sharma-Ong續稱，美國股市將從地緣政治風險下降中獲益，同時對人工智能基礎設施、半導體及數據中心的持續投資亦將為美股帶來提振。在全球市場方面，印度、泰國及菲律賓等新興經濟體，有望受惠於通脹下降、經常賬狀況改善以及貨幣和財政政策壓力減輕。歐洲方面，工業、化工、航空、汽車及消費品公司預計將表現良好，而能源生產商則可能因油價正常化及盈利預期下調而表現落後。 市場分析普遍認為，預期已從衝突再度爆發轉變為透過談判實現緩和。油價下跌不僅降低了短期通脹風險，更有助於支持消費及企業邊際利潤，對股市和信貸市場的反彈形成有利條件。 至於聯儲局議息會議，Ray Sharma-Ong引述主席沃什(Kevin Warsh)的觀點，認為聯儲局似乎決意保持政策靈活性，以應對實際通脹、就業、生產力及金融狀況的變化。他指出，由於聯儲局聲明及沃什在記者會上釋放的訊號較少，市場焦點集中在預期2026年至少加息一次的9位與會者身上。隨著前瞻性指引的取消，未來聯儲局會議的任何決策將被市場完全即時解讀，這將導致市場對每一次通脹數據、就業報告及聯儲局官員言論的敏感度顯著增加。 Ray Sharma-Ong分析，在當前環境下，企業基本面因素的重要性將更為突出，導致市場出現更大的分化。他認為，目前的市場環境更接近傳統的通脹擴張，而非滯脹，特點是就業相對穩定、經濟活動及資本投資保持強勁，且企業盈利狀況良好。因此，即使在高利率環境下，那些能夠實現短期盈利大幅增長的公司，其股價仍可能持續上漲。 值得留意的是，美國、日本、南韓及台灣股市因成功捕捉重要的人工智能及半導體投資週期而備受關注，涵蓋領域包括超大規模數據中心、晶片設計商、代工廠、高頻寬記憶體、先進封裝、半導體設備、網絡、電源管理及冷卻系統等。這些市場的盈利增長主要由結構性資本支出驅動，而非僅依賴於貨幣寬鬆政策的預期。相反，盈利能力較差的長久期股票、高槓桿的小型公司、商業地產、業績疲弱的房屋建築商，以及估值嚴重依賴於快速減息的企業，其表現可能相對滯後。