交銀國際下調石藥集團(01093)目標價至8.05港元 維持「中性」評級

交銀國際發表研究報告，決定將石藥集團(01093)的目標價下調至8.05港元，並維持「中性」評級。該行是次調整財務預測，主要是對石藥集團2026年的盈利預期作出下調，而2027年至2028年的預測則有所上調。此舉主要反映該行對公司授權費收入確認節奏以及原料藥業務前景持更審慎的預測。 報告指出，石藥集團在2026年第一季度，若剔除授權費收入，其主營業務收入按年增長0.4%。儘管顯示出復甦的態勢，但此增幅仍略低於交銀國際早前的預期。表現未達預期的主要原因在於原料藥業務面臨價格波動的壓力，導致該板塊承壓。 展望未來，交銀國際觀察到石藥集團基於差異化平台的研發項目持續高效推進，預計下半年將有臨牀數據讀出、業務發展（BD）里程碑付款以及新藥臨牀試驗申請（IND）等積極進展。然而，該行認為，由於主營業務的復甦仍存在不確定性，且目前公司的估值水平已屬合理，因此決定暫時維持其「中性」評級不變。