港股細價股流動性困局頻現 市場關注不法操作與應對方案

香港股市中的細價股，其市場深度普遍較淺，買賣盤不足，交投亦相對稀疏，導致股價難以有效啟動，成為困擾市場的普遍現象。 有市場分析指出，即使大型基金機構看好部分估值偏低的細價股，欲進行長線投資，亦可能因市場深度不足而卻步。例如，僅需數十萬港元資金便足以推升股價一成，難以在不大幅推高股價的前提下有效收集足夠籌碼，影響其投資回報潛力，最終被迫轉向其他標的。缺乏機構投資者的參與，細價股的成交量往往維持低位，繼而難以吸引散户投資者入場，形成惡性循環。 過往市場上曾出現一些操作手法，透過「財演」（財經演員或分析師）的公開推薦，提升個別股票的市場知名度，藉此吸引散户投資者跟風買入。此外，亦有「打Turn」（虛假交易或對敲盤）的做法，透過自製成交量，營造股份交投活躍的假象，目的可能是為了方便「自己友」（關聯人士）出貨套現，甚至協助企業符合某些指數的納入條件，從而吸引被動型基金的買入，以達成更大的利益目標。 然而，這些市場操作方式往往遊走於監管的灰色地帶。「財演」的推薦行為雖屬合法的「唱高」言論，但若其與特定市場人士存在緊密合作，並在大規模出貨時配合推薦，便可能構成「唱高散貨」的嫌疑。至於「打Turn」則更為嚴重，其本質屬虛假交易，一旦查實，將面臨嚴重的法律後果及市場懲處，故此類行為斷不會公開宣揚。 面對細價股流動性的普遍挑戰，市場上亦有企業開始提供創新的解決方案。據悉，近期一家名為DeltaBlock的法國企業，便向上市公司推出其獨特的「流動性優化」（Liquidity Optimization）方案，旨在透過專業服務提升股份的市場深度及成交量，為市場提供合規的改善途徑。思家投資的寧思雋亦曾對此類市場現象及其應對策略發表觀點，凸顯業界對此課題的持續關注。