日圓逼近1「6」算關口 植田和男明言通脹風險升温 市場料日央行本月加息機會達85%

日本央行行長植田和男日前發表關鍵演説，明確指出若物價上行風險大於經濟活動下行風險，便有必要「充分討論提高政策利率的利弊」。市場普遍將此解讀為日本央行將於6月會議加息的清晰信號，受消息帶動，利率期貨顯示本月加息25個基點的機會率已攀升至約85%。 受此言論影響，日圓應聲下挫，美元兑日圓匯率一度觸及160水平，現時徘徊於159.99附近。同時，每百日圓兑港元匯價亦失守4.9算關口，最新報4.89水平，市場關注日圓走勢。 植田和男在6月15日至16日政策會議前夕的最後一次公開講話中強調，根據現有數據及企業訊息，整體而言「價格上行風險看起來更大，並可能更早顯現」。他警告，由原油價格上漲引發的價格傳導速度或較以往更快，且更容易擴散至更廣泛的商品類別，這意味著日本的核心通脹可能超出央行預期。 他特別提到，日本正處於原油價格上漲引發的「二次溢出效應」之中。植田強調，若日本央行延遲採取必要的抗通脹措施，未來可能被迫在短時間內大幅加息，屆時將對經濟、金融市場及金融體系造成沉重負擔。他認為，目前應對通脹風險實質化所帶來的負面影響，需要保持更高程度的警惕。 不過，植田亦指出，目前沒有跡象顯示此前的加息正在抑制企業資金需求，寬鬆的金融環境依然持續支撐經濟活動。預計私人消費將受工資增長及政府措施提振，日本經濟有望在企業高利潤及寬鬆融資條件下繼續温和增長。 野村在最新研究報告中指出，植田和男提及「充分討論提高政策利率的利弊」這一關鍵表述，與去年12月日本央行加息前的措辭一致，相信此舉「很可能為日本央行6月加息鋪路」。然而，野村亦強調，植田的演講文本並未強烈暗示央行準備加快緊縮步伐，例如連續在6月和7月加息，或一次性加息50個基點。換言之，野村認為本月加息已接近市場基準情景，但更快的緊縮節奏仍未成為市場主線預期。 回顧日本央行4月會議，當時以6比3的投票結果維持政策不變，這是植田任內分歧最大的一次會議，反映部分委員憂慮等待過久可能導致應對通脹滯後。對於貨幣政策，日本首相高市早苗及內閣官房長官木原稔均表示，具體細節應交由日本央行決定，政府與央行將保持密切溝通，方向一致。 儘管加息預期升温，野村仍認為美元兑日圓匯率可能再次測試160關口。調查顯示，67.7%的受訪者預計若匯率達到162，日本當局將再次實施實際幹預。此外，日本個人投資者透過NISA（小額投資免税制度）買入海外股票基金的資金流持續加快，這亦成為日圓的重要壓力來源之一。 除了利率決定外，市場投資者關注日本央行本月會議亦將討論國債購買縮減路徑。植田表示，債券市場功能已見改善，央行在決定購債計劃時將考慮市場穩定性。市場正密切關注央行會否公佈下一財年每季減少2,000億日圓購債的具體安排。 植田總結稱，日本的通縮思維已告消除，企業在工資和定價行為上變得更為積極。他預計消費者物價指數（CPI）同比漲幅將大幅上升，尤其集中在2026財年。鑑於中東局勢仍不明朗，不能排除供應鏈大規模中斷的風險，日本央行將仔細審視經濟韌性，避免經濟出現急劇惡化。