富瑞重申「買入」騰訊音樂（01698） 第三季用户增長穩健 毛利率維持高位

市場消息指出，近期有關騰訊音樂娛樂集團（01698）第三季財務及經營數據的研判報告獲得進一步印證。富瑞繼續看好其在線音樂服務及社交娛樂業務，維持「買入」評級。 報告指出，騰訊音樂第三季的在線音樂訂閲業務用户淨增約130萬，再次驗證其訂閲服務穩健拓展的態勢；毛利率預期達43.8%，主要受惠於其他收入增長快速，毛利金額估計約35.9億元人民幣，與收入年同比增17%至82億元人民幣相呼應。 同時，富瑞強調平台的SVIP（超級會員）功能升級、粉絲經濟強化以及線下演唱會舉辦，將持續提升ARPU（每用户平均收入）和盈利質素，因此維持目標價28美元不變。 受消息帶動，其他分析機構近期亦紛紛調升目標價並維持正面評級。例如，Benchmark最新跟進報告重申「買入」評級，並將目標價從19美元上調至28美元，原因為騰訊音樂第二季在推動ARPU及SVIP會員增長方面表現亮眼，並進一步改善毛利率結構。 此外，招商證券（CMB International）分析師何賽亦維持「買入」評級，目標價設定為17.5美元，指公司第一季總收入與非國際財務報表盈利表現強勁，未來第二季收入預期年增12%，毛利率改善持續。 總結而言，投資者關注騰訊音樂在線音樂付費用户與SVIP會員規模的穩步擴張，以及平台盈利能力的進一步提升，使多家券商維持「買入」評級，並上調目標價至28美元至17.5美元不等，反映市場對其高質量增長的信心穩健增強。