內地收緊房企離岸融資監管 傳限制「1+N」再融資架構

市場消息指出，內地當局正進一步強化對房地產企業海外借貸的監管力度，目標限制一種在業界廣泛採用的離岸貸款結構。此舉被視為此前加強海外借貸監管措施的延續，預計將對房企的融資策略帶來深遠影響。 據瞭解，國家發展和改革委員會（發改委）近期已向部分銀行家發出指引，不再允許境內房地產企業，或以內地物業作為抵押的跨境借款人，採用一種稱為「1+N」的再融資架構。該架構深受房企青睞，主要因其初始債務期限通常僅為364天，並附帶彈性的展期選項。這項機制實際上賦予借款人，特別是房地產開發商，能夠在正式獲得發改委債務額度審批前，先行簽訂貸款協議，為其提供關鍵的資金緩衝。 隨著內地監管部門對期限為一年及以上的海外債券和貸款額度審批趨於收緊，導致融資延遲情況日趨普遍，上述「1+N」結構的重要性更見突出。業界普遍認為，此項最新監管舉措，無疑將進一步加劇內地開發商在尋求債務再融資時所面臨的挑戰。儘管近期房地產市場出現企穩跡象，但仍有若干中國內地和香港的開發商在與銀行進行數月談判後，面臨於最後關頭尋求貸款再融資的困境。 消息人士透露，發改委此舉旨在向企業和銀行家施壓，促使其更早地規劃債務再融資事宜，以期更好地管理潛在的金融風險。值得留意的是，目前有關限制措施尚未擴展至其他行業。事實上，發改委此前已採取加強監管的策略，要求借款人提供更詳細的還款計劃及資金用途資訊，這導致期限一年或以上債券和貸款的海外融資審批流程，普遍延長至四至六個月。是次監管收緊，預料將驅使更多內地企業轉向發行短期債券，但這亦使其在平衡投資需求與日常營運現金流之間，面臨更為複雜的困境。