市場對聯儲局加息預期升温 大摩潑冷水：沃什點陣圖恐「交白卷」 料今年或維持利率不變

美國聯儲局新任主席沃什（Kevin Warsh）上週主持其任內首次議息會議，會後聲明措辭偏鷹，加上沃什在記者會上重申打擊通脹為首要任務，此舉令市場對美國年內加息的預期急劇攀升，特別是短期加息的可能性顯著增加。 根據芝商所（CME）FedWatch利率期貨工具顯示，交易員對聯儲局7月加息的押注機率已急升至32.1%，而在此次議息會議前，市場幾乎不預期7月會有任何加息行動。至於9月加息一次的機會更高達51.2%，甚至有17.1%的市場參與者預計屆時已完成兩次加息。華爾街大行如德意志銀行和美銀等，亦紛紛預測聯儲局將於9月啟動加息週期。 然而，面對市場普遍看漲的加息前景，摩根士丹利首席經濟學家Seth Carpenter於最新研究報告中卻「大潑冷水」，提出兩大關鍵質疑。他指出，雖然聯儲局最新政策聲明明確表示「委員會將致力於實現物價穩定」，但其具體政策路線規劃卻刻意留白，尤其是主席沃什的真實立場仍有待釐清。 當中關鍵疑點之一，Seth Carpenter提到，鑑於聯邦公開市場委員會（FOMC）的利率點陣圖中，缺失了沃什對政策利率的預期點，這推測沃什極有可能並未給出其自身的點陣預期。他進一步分析，目前FOMC官員的利率預期中位數顯示今年僅加息一次，但若將沃什這缺失的一點納入考量，且假設他傾向於維持利率不變，那麼中位數也可能隨之調整，暗示全年或按兵不動。 Seth Carpenter亦補充指，是次聯儲局官員的利率預期路徑，是與其對2026年核心PCE通脹3.3%的預測一同勾劃。然而，大摩預期今年餘下時間美國通脹將顯著放緩。他認為，首先是關税帶來的物價抬升效應已基本消退；其次，隨著油價大幅回落，能源相關的第二輪通脹風險亦大幅緩和。這反映FOMC的通脹預測雖有其合理之處，但可能並非最可能發生的情境。倘若通脹走勢弱於預期，且點陣圖預告明年減息，Seth Carpenter認為聯儲局的政策或面臨自相矛盾的局面：在通脹回落的背景下，今年是否有必要加息一次，值得市場深思。