東亞證券下調藍思科技及勝宏科技目標價 料智能手機業務受壓 AI伺服器量產或延遲

東亞證券近期發表研究報告，決定下調兩家科技公司的目標價。該行將藍思科技(06613)的目標價由32港元調低9.4%至29港元，同時將勝宏科技的目標價由500港元削9%至455港元。報告詳細闡述了對兩家公司業務前景的最新評估及調整原因。 針對藍思科技(06613)，東亞證券指出，全球內存記憶體價格近期急劇上揚，或為蘋果公司新一代iPhone產品的銷量帶來潛在壓力。此外，該行預期集團2026年上半年智能手機業務的利潤表現可能未如理想，預計這些因素將在短期內拖累公司股價走勢。 然而，東亞證券同時強調，藍思科技股價經過今年初至今的顯著調整後，其估值已重現吸引力。目前，該股未來12個月市盈率(NTM P/E)約為16.1倍，低於其過去10年平均值18倍，並且較A股存在55%的折讓。該行相信，市場已大致消化智能手機與電腦分部業務今年出貨量面臨壓力的負面因素。若集團新興業務的變現能力得以增強，則有利於其估值進行向上修復。 至於勝宏科技，東亞證券留意到Nvidia(輝達)下一代Rubin Ultra的Kyber機架架構，突破性地引入中介板(Midplane)與正交背板(Orthogonal Backplane)技術。這項創新預期將顯著提升印刷電路板(PCB)組件的銷售單價，並大幅增加單台伺服器的PCB總價值量。不過，報告亦指出，Nvidia Kyber機架的量產時間可能較預期推遲，這構成短期內的下行風險。 儘管存在短期挑戰，東亞證券對勝宏科技的長期前景仍持樂觀態度。該行補充道，公司股價在7月份經歷顯著調整後，其H股NTM市盈率已回落至10.9倍，遠低於A股過去3年的平均值21.8倍。鑒於全球對人工智能(AI)算力和網絡設備的需求仍處於爆發性增長及升級階段，且集團盈利正處於高速上行週期，該行認為勝宏科技的估值存在大幅上調空間。