交銀國際下調領展(00823)目標價 維持「買入」評級

交銀國際近日發表報告，將領展房產基金(00823)的目標價下調8.2%，從49.8港元降至45.7港元，儘管如此仍維持「買入」評級。據市場消息指出，管理層預料香港及中國內地的續租租金調整率短期內將面臨挑戰，然而市場情況逐步好轉，加上聯儲局可能降息，預期融資成本將進一步下降，或能緩解對可分派收入的壓力。 儘管如此，領展亦需面對一些挑戰，包括勞動成本上升及零售市場復甦不確定性。因此，交銀國際下調了未來的DPU預測。然而該行認為，由於股價近期回調，其股利率已達約7%，對於長期投資者來説，或是一個良好的佈局機會，並期望未來可能納入港股通，促使中長期價值重估。 報告指出，領展截至9月底的中期業績稍遜預期，收入同比下降1.8%至70.23億港元，物業收入淨額則減少3.4%至51.78億港元，主要受零售市場波動及負值的續租租金調整影響。然而，因香港銀行同業拆息趨降，融資成本淨額下降7.3%。可分派總額為32.83億港元，每基金單位分派126.88港仙，年減5.9%，達全年預測的約47.2%。 截至2025年9月，領展的淨負債比率為22.5%，略高於2025年3月的21.5%，但仍處於低水平。公司的香港零售物業組合出租率保持高達97.6%，平均租金稍微下降至每平方呎62.1港元，續租租金調整率為-6.4%。雖然商家銷售額有所收窄至-2.1%，但超市及食品類別銷售恢復增長，顯示基層消費力逐漸回升。