瑞士嘉盛銀行料明年多數經濟體增長勝預期 警告央行或續收緊幣策

瑞士嘉盛銀行首席經濟師兼經濟研究分析部主管Karsten Junius近期發表2027/2028年度宏觀經濟及投資策略展望，市場關注其對環球經濟走勢的判斷。 Junius指出，2026年兩大趨勢出乎市場預料。其一是人工智能（AI）基建投資規模龐大，另一為伊朗戰爭引發的能源價格急升。受此影響，各大主要央行非但未能減息，反而被迫再度收緊貨幣政策。儘管如此，受美國AI資本開支熱潮的提振，環球經濟增長表現仍較預期強勁。然而，此波投資熱潮加上能源價格衝擊，亦導致債券孳息率顯著攀升。 展望來年，該行預期全球經濟增長將保持穩健，多數經濟體的增速有望高於長期趨勢水平。Karsten Junius警告，這意味著通脹壓力將持續高企，或促使央行於2027年進一步收緊貨幣政策以抑制通脹。不過，市場消息顯示，人工智能基建投資步伐及其對國內生產總值（GDP）增長的貢獻正浮現放緩跡象。同時，融資成本上升的影響亦開始顯現，惟相關投資的回報關鍵問題仍未有明確答案。高企的債券孳息率，加上多年來累積的巨額財政赤字，亦意味成熟市場政府將面臨整頓公共財政的壓力，此舉恐拖累當地經濟增長。 相比之下，新興市場因具備較大的政策空間，預期其固定投資開支將維持強勁。該行特別提到，中國料將放寬政策，惟刺激措施出台時機或較遲，或需待外部需求開始轉弱後才推出。 股市方面，瑞士嘉盛銀行分析認為，整體市場環境料較今年更具挑戰，預計2027年的股票回報大多將維持在單位數水平。至於債券市場，目前估值已具吸引力，且預期未來數季金融狀況將收緊，為債市提供有利環境，孳息率於2027年有望回落。匯市方面，受惠於美國經濟增長穩健以及聯儲局持續收緊貨幣政策，美元料將獲得支持。此外，隨着瑞士央行展開加息週期，瑞士法郎兑歐元匯價預期將走強。