里昂上調內地汽車業評級至「中性」 零跑汽車(09863)目標價獲看高

中信里昂發表最新研究報告，將內地汽車行業的評級由「減持」上調至「中性」。該行指出，儘管近期市場受到關税及出口退税政策不確定性因素影響，但相關負面因素似乎已大致反映在股價中，認為目前汽車股存在較大的上行空間。 市場消息指，儘管行業評級獲上調，里昂普遍下調了旗下多隻汽車股的目標價，主要原因在於更低的估值倍數。然而，零跑汽車(09863)卻獲該行看高一線，目標價由原先的60港元上調至61港元，主要反映人民幣匯價走強的影響。里昂維持零跑汽車「跑贏大市」的投資評級。該行首選股份包括比亞迪(01211)、吉利汽車(00175)以及零跑汽車。 具體而言，里昂對其他主要汽車股的評級維持不變，但目標價有所調整：比亞迪股份(01211)目標價由120港元下調至109港元；吉利汽車(00175)目標價由30港元削至22港元；小鵬汽車(09868)目標價由80港元調低至44港元；蔚來(09866)目標價由55港元降至29港元；理想汽車(02015)目標價則由68港元下調至55港元。上述所有股份均維持「跑贏大市」評級。 展望未來盈利表現，里昂預計，即使出口退税率的下調可能導致出口型車企於2027年盈利減少中至高單位數，但隨著產品組合的持續改善及平均售價的提升，相關正面因素料可完全抵銷出口退税政策調整帶來的影響。該行進一步預期，大部分車廠的盈利表現有望在第三季度錄得進一步改善，投資者正密切關注相關企業的業績進展。