滙豐首季税前盈利按年跌1%遜預期 撥備急增拖累股價挫5% 惟收入勝預期

滙豐控股（00005）公佈截至今年3月底止首季業績，錄得税前盈利93.8億美元，按年減少1%，略遜市場普遍預期。期內普通股權一級資本比率（CET1）為13.3%。董事會宣派第一次股息每股10美仙。 然而，集團首季營收表現強勁，按年增長6%至186.2億美元，超出市場預期。受消息拖累，滙豐股價昨日午後曾跌逾5%，低見136.2港元。 **預期信貸損失大幅上揚** 報告顯示，滙豐首季預期信貸損失（ECL）準備按年急增48%至13億美元，超乎預期。集團解釋，ECL增加4億美元，主要反映企業及機構理財業務就英國一家財務保薦人涉及的4億美元欺詐相關第二市場證券化風險承擔。此外，中東地區衝突加劇引發的不確定性，以及對未來經濟前景惡化的憂慮，亦額外增撥3億美元準備金。 集團財務總監郭珮瑛（Pam Kaur）在業績電話會議中闡述，就中東衝突計提的3億美元ECL撥備，是基於對各種下行情境發生的機率進行評估，並進行了特定與中東衝突相關的下行情境分析，最終給予中東下行情境30%的機率權重。郭珮瑛強調，這與集團在過往壓力時期（例如俄烏衝突爆發時）所見情況類似，若日後賬目趨於穩定，相關撥備有望回撥。 首季ECL準備佔客户貸款總額平均值的百分比為0.52%（即52個基點），相比去年同期的0.38%有所上升。 **股份回購計劃待定** 對於市場關注的股份回購計劃，滙豐早前曾因考慮私有化恆生銀行而暫停該計劃。集團於最新季績公告中重申，有關重啟股份回購的決定，將取決於按季度進行的正常回購考慮及流程。此番表態暗示回購計劃仍有待進一步評估，並未作出明確承諾。 **前景展望與壓力測試** 展望未來，滙豐強調已作好充分準備，以應對業務所在全球環境中普遍存在的變化及不確定性，包括中東衝突可能帶來的影響。集團定期進行內部壓力測試，並已建立綜合多種下行壓力境況的模型，設定更嚴峻的壓力程度與更長時限。這些境況計入國際油價持續處於每桶145美元的高位、通脹加劇、國內生產總值顯著放緩、失業率上升及市場中斷等因素。 在上述極端境況下，滙豐預期除税前利潤可能受到中至高個位數百分比的不利影響，若未能有效緩解，則可能導致2026年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率（RoTE）低於17%的目標。 郭珮瑛補充指出，上述五種不利因素需同時發生，且管理層未有採取任何緩解措施，才會導致如此顯著的影響。她強調，實際上管理層將根據實際情況變化及自身風險承受能力，靈活採取相應的緩解措施，包括降低業務風險、在低風險領域尋求增長，以及削減成本和部分投資。她深信，藉由這些管理層行動，應足以緩解下行情境對有形股本回報率的影響，因此集團的RoTE目標得以維持不變。她亦重申，股息將繼續按每股盈利50%的派付比率發放，是一項「絕對的承諾，在任何情況下都不會受到任何形式的攤薄」。 **集團行政總裁重申信心** 集團行政總裁艾橋智（Noel Quinn）表示，滙豐鋭意將集團建設為一家架構精簡、靈活敏鋭、不斷成長的金融機構，並持續取得積極進展。他指出，集團四大業務均為整體收入增長作出貢獻，若不計及須予注意項目，各業務以年率計之平均有形股本回報率均超過17%。艾橋智強調，身處不確定性加劇的時期，客户更視滙豐為值得信賴的合作夥伴，相信集團憑藉可靠的財務實力、穩健表現和專業知識，能協助客户應對複雜多變的局勢。他對集團於2026年訂立的目標能夠實現，依然深信不疑。