東亞銀行下調恆指年終目標至27100點 預期下半年港股反彈 看好AI半導體及工業設備

東亞銀行（0023）日前發表最新研究報告，將今年底恆生指數目標由原先的29000點，下調至27100點。該行財富管理處高級投資策略師陳偉聰解釋，此調整主要由於內地4月至5月的消費及固定資產投資數據普遍遜於市場預期，加上科技企業加大對人工智能（AI）的投入，以及能源、記憶體等生產成本上漲，導致權重科網股和消費股的盈利復蘇進度較預期疲弱。因此，東亞銀行將今年度恆指盈利按年增幅預期，由原先的10%下調至5%。 儘管港股近期表現較區內其他市場優勝，陳偉聰指出這主要受惠於上半年資金板塊輪動，部署於上游半導體相關股份所致，惟他認為相關利好因素難以持續太久。 然而，陳偉聰預期今年下半年港股有望迎來反彈。他提及的催化劑包括近期國際油價急挫，或有助於降低聯儲局進一步加息的預期。此外，市場預計內地將在7月召開的中央政治局會議上，釋出更多穩增長政策，並將重心放在固定資產投資，例如推動「六張網」建設等。基於這些預期，東亞銀行看好AI半導體、網路基建設備以及內地工業設備等新興戰略產業的投資前景。對於大規模刺激消費政策，陳偉聰認為機會不大，因此重磅電商股料未能直接從刺激政策中受惠，但「反內捲」趨勢或對電商平台帶來正面影響。 值得留意的是，港股市場將於第三季面臨新股上市限售股解禁的壓力，規模約達3500億港元，而未來12個月的解禁規模更高達2萬億港元。陳偉聰分析指，由於不少「半新股」自上市以來已錄得顯著升幅，目前估值亦偏高，其主要大股東、戰略投資者及基石投資者等料有較大的獲利減持意欲。因此，解禁前後或對相關股份股價構成短期下行壓力，特別是若該股僅為H股上市，且解禁股票佔已發行股數比例較高，預期回調幅度將較大。 近期市場上已有實例，智譜（2513）與天數智芯（9903）在禁售期結束後，日前均公佈以折讓價配股集資。陳偉聰對此評論稱，配股對股價的影響需視乎公司的基本因素而定。若集資有助於升級模型或增加市場份額，市場對此未必完全看淡；然而，若模型能力較為不足的企業配股集資，則可能面臨較大沽壓。他認為，禁售期完結後的主要壓力仍在於股東的減持行為。 此外，美股方面，東亞銀行財富管理處首席投資策略師彭偉偉預期，今年聯儲局將加息一次。他指出，新任主席沃什重視的截尾均值PCE指數不高，加上油價回落，預期明年不會再加息，意味著美國經濟並非進入一個持續加息週期。在美國經濟維持強勁的背景下，美股表現預料仍將利好，惟對債券和商品表現則較為不利。該行將標普500指數年底目標由7090點調升至7870點，而每盎司金價的年底目標則由5000美元下調至4600美元。美股行業方面，東亞銀行繼續較為看好半導體、電力設備以及大型雲服務商。