建銀國際上調丘鈦科技(01478)盈測及目標價，預測產品結構改善將帶來穩健增長

建銀國際近日發佈報告指出，丘鈦科技(01478)近期公佈的盈利預喜顯示出強勁增長的潛力，然而其攝像頭模組(CCM)的銷售表現則預計將較為平淡。報告中提到，由於集團對CCM的銷售預測持保守態度，但隨著產品結構的改善，毛利率有望提升，加上聯營公司利潤份額的增加，使得整體財務狀況更加穩健。因此，建銀國際將該集團2025年的盈利預測上調了27%。

此外，目標價也隨之上調27%，由8.5港元提升至10.8港元，並維持「中性」評級。報告指出，儘管丘鈦科技的產品結構持續改善，但行業內的價格壓力依然存在。根據預測，2025年上半年，32MP以上的CCM出貨量將佔公司CCM總出貨量的55%。

集團在中高端手機CCM市場的佔有率持續增長，加上非智能手機CCM的需求上升，建銀國際預期CCM的總出貨量將在2025年下降3%，但到2026年將實現7%的增長。同時，預計非智能手機CCM產品在2025/2026年的年增長率將達到45%和22%。

在產品組合方面，丘鈦科技正朝著光學防抖(OIS)和潛望式等高端產品方向發展，這可能會減輕價格下跌對傳統產品的影響。整體而言，持續激烈的行業競爭對定價造成壓力，建銀國際預測這一不利因素將在今年持續存在。

對於超聲波指紋識別模組(FPM)，報告預測2025至2026年的出貨量將分別增長31%和13%，其中超音波FPM的市場佔比將提升至13%和18%，這主要是由於其市場份額的增長所致。