聯儲局議息「暫停」加息　摩根資管料12月續收緊　沃什揭示會議機制改革

聯邦公開市場委員會（FOMC）日前議息後，以10票贊成、2票反對的結果，決定將聯邦基金利率維持在3.75%至4.00%的區間不變。儘管當局暫停加息，摩根資產管理環球市場策略師Kerry Craig指出，這僅是貨幣政策的「暫停」，而非「轉向」，市場目前普遍預期聯儲局於12月再度加息的可能性仍然較高。 是次會議上，理事Lisa Cook以及克利夫蘭聯儲銀行行長哈馬克均投票支持加息25個基點，反映出在聯儲局內部，對於是否需要進一步收緊政策仍存在分歧。有市場分析認為，這或許暗示問題的關鍵不在於聯儲局會否再次加息，而在於何時採取行動。然而，當前決策亦同時顯示聯儲局採取行動的緊迫性有所降低。 觀察人士留意到，議息會後的官方聲明篇幅相對較短，與上次會議相比，僅作出了細微調整。在對經濟狀況的評估上，措辭從先前的「穩固」（solid）上調為「強勁」（strong），而通脹則被描述為處於「高位」（elevated）。聲明重申了FOMC「將實現物價穩定」的明確承諾，這與聯儲局主席沃什所傳達的較低緊迫感，似乎存在一定的矛盾。 沃什早前曾表示，「貨幣政策這劑藥方」已開始奏效，金融環境已經收緊，且通脹預期並未出現失控，即未脱錨。市場普遍關注沃什對未來貨幣政策路徑的看法，認為其言論為後續政策走向提供了線索。 值得留意的是，沃什同時概述了聯儲局未來召開會議及討論貨幣政策方式的調整。儘管聯儲局將維持每年召開8次會議的安排，但從2027年起，每年將有一次會議專門聚焦於宏觀貨幣政策策略，屆時不會更新經濟預測，亦不會調整利率；其餘7次會議則被界定為「實質決策會議」，即可能調整利率的會議。至2028年，這項安排將進一步調整為6次實質決策會議和兩次專門的策略討論會議。 對於這些策略討論會議，Kerry Craig指出，目前尚不清楚相關資料是否會公開，但由於這些會議不涉及利率決策，其受到的關注度可能會低得多。他認為，這標誌著聯儲局正進入一個「前瞻性靜默期」（forward silence）的新階段；預計未來聯儲局的溝通方式，特別是「經濟預測摘要」（Summary of Economic Projections）和「點陣圖」（dot plot）等工具，可能會進一步發生變化。