匯豐上調中遠海能(01138)投資評級至「買入」 目標價睇20港元

匯豐發表研究報告，將中遠海能(01138)的投資評級由「持有」上調至「買入」，同時將目標價由18.5港元調高至20港元。該行指出，近期超大型油輪(VLCC)運價雖有所回調，但這僅屬從極高水平進行的修正，而非週期性轉變。 匯豐分析，市場運價走軟的原因主要包括波斯灣及西非地區的貨盤詢價活動放緩，以及高昂的運費暫時性地抑制了出口量。此外，市場亦曾傳聞美國可能對部分「影子船隊」油輪給予制裁豁免，一度引發市場對額外運力供應的預期。 然而，匯豐認為市場對相關政策消息的反應過於激烈，遠超過其可能帶來的實際影響。根據Arrow的估計，在382艘受美國制裁的船舶中，僅約22艘在商業上適合參與主流貿易，這僅佔全球VLCC船隊的約1.5%。該行續指，船對船轉運(STS)操作、船舶等待時間延長，以及與安全相關的幹擾因素，持續限制著全球海運市場的有效運力供應。 鑑於目前運價仍處於歷史高點附近，匯豐預期市場波動在所難免。該行相信，除非中東地緣政治風險顯著消退，且船舶周轉效率大幅改善，否則運價難以持續回歸常態水平。因此，是次運價回檔為投資者提供了一個良好的切入點，以捕捉中遠海能未來盈利預期上調所帶來的機會。 匯豐亦看好中遠海能在現貨市場的高敞口，因此將公司2026年的淨利潤預測上調至較市場共識高出62%的水平。該行預計，中遠海能第三財季及第四財季的淨利潤將分別達到40億元人民幣及110億元人民幣。值得留意的是，DHT 公司近期披露其第四財季現貨市場運價水平高達每日50.9萬美元，進一步印證了匯豐對行業前景的樂觀看法。